西部利得基金：全面注册制是大浪淘沙、价值发现的过程

　　中证网讯（记者 王鹤静）4月10日，首批主板注册制新股上市。对此，西部利得基金发表观点称，首日涨幅超出预期显示了市场投资者对于全面注册制改革的信心。主板正式步入注册制时代，补全了资本市场各大板块全面注册制的拼图。伴随全面注册制落地，资本市场包容性和市场化程度不断提升，市场效率不断提高，企业“能上能下”让市场的“新陈代谢”更加顺畅，标志着我国资本市场站上高质量发展的新起点。

　　在西部利得基金看来，全面注册制是大浪淘沙、价值发现的过程。首先，主板注册制后可能突破核准制下23倍发行市盈率限制，新股发行估值可能提升，市场乐观预期或将充分反映在定价中，主板打新不再是无风险套利。其次，主板注册制对网上申购和网下申购产生不同的影响：网上申购单位从1000股调整为500股，个人投资者的中签数量可能会变少，但相应的中签概率可能会提升；网下申购则随着中签数量的显著提升，机遇与挑战并存。一方面，主板注册制可能给新股收益带来更大的增量，比如首批注册制新股贡献的增厚收益可能就达到了去年全年主板新股收益水平（剔除锁定大票）；另一方面，投资者也需要面临新股破发可能带来的更大的亏损。最后，注册制把价值判断交给市场，投资者需要对公司进行深入的分析研究，发现价值，避免踩雷。专业的机构投资者在新股定价方面更具经验，能够更加有效地把握全面注册制下新股增厚收益的投资机会，在发掘新股上市后的投资价值方面也更具优势。