中信保诚基金王睿： 锚定“三年一倍”投资目标 搭建有梯度的投资组合

　　中证网讯（记者 魏昭宇）“如果心里没有一个确定的目标体系，人就会被阶段性的行情影响决策。”中信保诚基金权益投资部总监王睿在近期接受采访时表示，投资需要设定明确的目标，而这一目标便是按照“三年一倍”的目标去选择投资标的，同时搭建有梯度的投资组合。

　　王睿用“点、线、面”三个字来形容自己的投资组合，从线（即中观行业比较）出发，向上构建面（即组合），向下突出点（即个股），而线是连接面和点的核心。在王睿的投资框架里，行业比较是组合构建的出发点，他会基于一定的时间期限，综合考虑行业空间、发展速度与竞争格局，集中力量寻找方向正确的行业，以提高组合胜率。

　　绝对收益思维 寻找“三年一倍”投资机会

　　较高的预期收益空间和较强的不确定性，是投资成长股的一体两面，而王睿通过绝对收益思维和相对独立的投资目标，避免了投资动作变形。“我从2015年开始管理基金，至今数次市场大跌的场景我都历历在目。我反复去思考，在波动的市场中，我究竟应该坚守些什么，当我明确了‘三年一倍’目标的时候，便有了底气。面对市场的短期波动，我需要做的是反复审视投资组合的标的是否满足要求。”

　　落实到投资操作，王睿始终严格遵守自己设定的“3+1”选股策略：“3”指的是空间、时间与安全边际。具体来讲，是以三年左右的时间维度，一倍利润的空间维度，并采用相对保守的估值体系预测安全边际来进行选股。而“1”指的是对于治理结构不达预期的公司采取一票否决的操作。

　　回顾王睿过往的投资经历，他始终专注于选择业绩增速和估值匹配程度较高的行业和公司，偏好在成长股景气度左侧的时候买入，以带来估值上的保护，同时设置止盈目标价，将股票的买卖行为从市场情绪因素中剥离。

　　正如王睿在采访中对自己的描述：“人多的地方我不爱去，个股选择方面我更偏好挖掘隐型冠军，它们的估值更为合理，因此也更有可能带来较高的风险收益比。”基于这样的投资方法，王睿的持股周期大多偏长。查看他的在管产品中信保诚创新成长的定期报告，部分重仓股持续了多个报告期，这也从侧面可以看出，王睿更偏向于从较长维度评判个股价值。

　　熨平组合波动 搭建有梯度的投资组合

　　作为基金经理，打磨出顺手的武器还远远不够，行云流水的招式往往决定了最后的成败。在组合管理过程中，王睿力求搭建起有梯度的投资组合，他将其比拟为足球队，前锋、中场、后卫，缺一不可，构建组合时经常选择左侧布局，并会做适时止盈，动态调整。

　　这种有梯度的组合对基金起到了较好的保护作用。“每只股票就像一粒种子，都会经历发芽、成长、收获等不同阶段，而我要做的是，在不同时间段播撒下不同类型的种子，使我的组合在市场的不同阶段都有‘种子’进入收获期，最大限度熨平组合波动。”王睿表示。

　　在行业布局方面，王睿力求均衡配置。王睿的在管基金中信保诚创新成长2022年四季报显示，2022年四季度末，其投资标的来自新能源、半导体、军工、新材料、财富管理等多个行业，前十大重仓股占比33.74%，这显示了王睿行业配置均衡，偏好成长风格的鲜明特色。

　　看好光伏与电动车行业

　　秉承价值成长的投资理念，王睿始终坚持在优质的行业中挖掘优质个股，在他看来，紧扣时代脉搏，把握经济发展红利，正是投资的魅力所在。

　　展望后市，王睿认为，在经济逐渐复苏以及全球通胀见顶的大背景下，股市潜在的机会大于风险，2023年或将呈现“价值搭台、成长唱戏”的经典行情。综合考虑行业景气度和资产定价隐含的预期，王睿表示，中长期或将关注光伏和电动车。在他看来，光伏与电动车行业渗透率提升的逻辑依然清晰且确定性较高，近期受到行业竞争加剧、电动车销量增速降档等因素的影响，板块出现回调，许多优质标的已经回到了估值合理甚至被低估的状态。而随着汽车消费数据进一步攀升、光伏开工情况渐好，该板块或将迎来更多结构性机遇。