长盛基金王克玉：投资的平衡之道
田磊股市动态分析
在中国的公募基金中，常胜将军不常在，而“黑马”却是一个极其普遍的现象，2013年最受关注的黑马莫过于重仓TMT的长盛电子信息产业基金，该基金在2013年三季度以净值增长最快之势，最终以74.26%的年度收益成为主动管理的偏股型基金第二名。
资料显示，长盛电子信息产业主要投资于TMT行业，目前涵盖300多家上市公司，该基金的投资目标是在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。事实上，自成立以来，该基金表现尤为突出是在2013年四季度，去年三季度末其曾以62.51%的收益仅位列偏股型基金第12位，股票型基金第9位，进入四季度后，受益于4G牌照发放大涨7.23%，一举冲到股票型基金榜单第2位，涨幅惊人。同时据wind数据统计显示，2013年以来366只普通股票型基金中，仅有20余只基金能够在一年当中连续四个季度均取得正收益。其中长盛电子信息在以上基金中每个季度业绩均处于前列。
基金经理的平衡之道
那么这只“黑马”是如何诞生的？“骑手”无疑很重要，掌管基金的基金经理对基金的业绩表现往往起着举足轻重的作用。据记者了解，执掌该基金的基金经理王克玉毕业于上海交通大学，具有行业研究员的经历，海通证券认为这位基金经理显著的特征之一为淡化择时，“基金经理管理长盛电子信息后，除了建仓期，其他时间仓位调整较少，仓位维持在80%到85%之间，与同类基金平均水平相近，基金经理逐步形成了目前淡化择时的操作思路。”。
目前TMT可投资上市公司约350个，总市值2万亿，流通市值1万亿，占比约达全市场的8%左右，提供了大量优质的投资标的，而且细分行业的景气度相关性较小，王克玉认为，这有助于淡化择时、通过精选个股来提高组合收益。
“这个问题就是能力边界的问题。作为我自己来说，我觉得自己在选时上成功率不高。”对于这一思路，王克玉坦诚表示，“我更倾向于做能力范围之内的事情，不断拓展自身的能力范围，目前我们的优势在于个股挖掘，关注上市公司企业管理的改进、产品服务的提升、以及每个季度的财务报表，寻找到业务确定性强的绩优成长股。”
“在选股上，基金经理擅长挖掘TMT行业中高成长个股，看重对公司管理层的考察，同时积极跟踪重仓股的基本面和二级市场变化。”海通证券分析师这样评价王克玉的投资思路。从2013年长盛电子信息产业的持股情况来看，王克玉也较少做风格切换，选股无疑是其业绩的主要来源。
事实上，对于以上特征，王克玉更愿意用“追求平衡”来概括他的投资精髓，它包括既追求选股的弹性，同时控制它的下行风险，此外也通过平衡公司的估值水平，公司成长的空间，和它的企业经营能力，来选择合适标的。
王克玉认为读懂财务报表是识别真伪成长股的关键，“每个季度看它的财务报表，这个是最真实的。”对于连续两个季度都与市场预期相差甚远的成长股他认为尤其值得警惕，“当然也有很少的公司，比如说它现在的盈利确实也不好，但是它用自己企业的经营能力，来获取投资者的信任，认为它以后盈利能够起来。”王克玉指出。
