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公募看好权益资产 科技方向获共识

张韵 中国证券报·中证网

  近日,多家头部公募基金公司陆续召开2024年度投资策略会,包括华夏基金、南方基金、天弘基金等万亿级管理规模的巨头。在市场持续震荡的背景下,头部公募基金公司如何看待今年的市场投资机遇,将如何谋篇布局。从策略会现场情况来看,头部公募对2024年经济形势整体持较为乐观的态度,认为经济结构性亮点值得持续关注。在2024年投资策略中,多家头部公募看好权益资产投资性价比,科技方向依然是获得较多共识的布局重点。

  结构性亮点值得关注

  对新一年宏观经济的研判往往主导着基金公司的投资布局。从多场策略会观点来看,多家头部公募预测,2024年整体经济形势好于2023年,中国经济发展中的结构性亮点值得持续关注,政策实行力度和效果将成为经济重要推动力。

  华夏基金研究总监、投资研究部联席行政负责人朱熠认为,2024年是国内外经济寻找“锚”的一年。海外寻找利率的“锚”,国内寻找经济增速的“锚”。美债收益率下行,但幅度有限。国内经济增长目标实现需要财政扩张发力。

  招商基金研究部首席经济学家李湛表示,据测算,2024年经济内生增长大约在4.6%,辅以政策发力,全年有望实现5%左右增速。从节奏上看,二季度或为全年增速高点,三、四季度增速趋稳。支撑因素主要来自于两个方面:一是随着经济内生修复,消费逐步企稳,构成增长的基本盘;二是在政策保障下,投资端持续发力,国债增发支撑基建投资,城中村保障房稳定地产投资,出口回暖带动制造业投资保持稳定。

  招商基金首席配置官于立勇表示,2023年的产业发展可以看到许多积极因素。例如汽车的电动化、智能化有大幅度升级进步,国内外车展上经常看到中国品牌大放异彩。具有较高技术含量的产业发展,会给市场提供更多的结构性投资机会。

  博时基金认为,2024年中国经济增长或表现为波浪式发展,曲折式前进。从2023年四季度到2024年,产能投放可能会在2023年二三季度的基础上有所下降。考虑到2023年第四季度的万亿国债投放在2024年会体现到实物量上,2024年财政积极程度略高于2023年。

  南方基金FOF投资部基金经理黄俊认为,2024年经济形势会好于2023年。首先,海外主要经济体出现转弱迹象,货币政策将逐渐转向宽松,外部流动性制约有所缓解;其次,近期赤字率上调,3500亿元PSL(抵押补充贷款)增量以及货币市场利率下降,都表明政策已经在加大行动力度;第三,权益资产性价比随着市场回调而不断提升,配置价值凸显;第四,投资者预期变化幅度远远大于基本面波动幅度,情绪容易得到修正。在低估值、流动性充足、政策继续加码等因素的提振下,市场有望呈现阶段性和结构性机会。 

  “股债跷跷板”悄然生变

  头部公募将如何搭建自身的资产配置结构?从2024年投资策略会上的表述来看,多家公司投资的“股债跷跷板”似乎更多在向权益资产倾斜。

  朱熠认为,今年A股实现正收益的概率较大,市场或迎来估值扩张。对于债券市场,华夏基金的基金经理何家琪认为,2024年利率中枢预计将持平于2023年。天弘基金认为,预计2024年债市相对平稳,振幅不会特别大。而在股票方面,当前股票估值已经相对便宜,进入价值投资区间,后期若叠加企业自由现金流的改善以及需求回升、产业机会等因素,相信股票市场的投资机会较为丰富。

  博时基金表示,展望2024年一季度,资产配置倾向于中高程度配权益、中低程度配固收。当前权益资产相对固收资产估值更低。这一判断主要基于对市场环境的判断,宏观环境方面,海外流动性情况仍会形成一定压力,国内经济将延续曲折复苏态势。消费延续景气概率较高,地产投资仍然承压,基建增速稳定,出口有望改善,企业业绩弹性相对仍低。低通胀情况也将延续。未来一段时间大概率处于稳信用、宽货币的状态,政策立场有望延续。

  招商基金的基金经理朱红裕坦言,对未来市场做预测是非常困难且不靠谱的事情,特别是机构的一些共识性判断近年来很多被证明是错误的。目前来看,机构不再像往常那样出现共识性的乐观,普遍预期较低。因此,综合各个维度来看,2024年大概率是一个市场表现不差,甚至有可能超出市场预期的年份。

  青睐科技方向

  梳理多家头部公募2024年度投资方向可以看出,科技方向依然赢得了较多共识。

  华夏基金策略会上亮相的基金经理多数看好科技赛道,在管产品涉及投资方向包括数字经济、半导体等。在博时基金举办的策略会中,关于硬科技投资的讨论占据较长时间,围绕人工智能(AI)应用、MR硬件、卫星互联网、新型电力系统、合成生物学、创新药细分方向召开了六场专题交流活动。

  南方基金宏观策略部总经理唐小东表示,2024年的投资中,科技方向的分量很重。他表示,要继续关注科技领域的进展,包括人工智能、华为产业链、智能汽车等,投资这些成长板块预计是结构性行情中的主要收益来源,因为相关领域确实发生着广泛的、积极的变化。

  招商基金的基金经理翟相栋表示,2024年科技板块布局应该采用两个思路:第一,以长久期的思路去做偏左侧的布局,例如顺周期板块里的芯片、计算机等方向,以及可能面临短期困境的下游行业;第二,布局已经有不错表现,未来可能会有较大边际变化的行业,典型的就是以AI业务为代表的软硬件公司。

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