格林基金刘赞：拥抱权益市场史诗级投资机会

　　在格林基金拟任副总经理刘赞的投资观念里，投资没有捷径。从业十余年来，他始终保持每年调研100余家公司的节奏。他认为，投资人很难预测到十倍股、百倍股，对于他来说，唯有持续不断的跟踪调研才能遇到好公司。他十分看好中国权益市场未来的前景。他认为，未来3至5年，可能会见证中国权益市场史诗级的投资机会，波澜壮阔的一波行情，正在徐徐拉开帷幕。

　　重调研 自下而上精选个股

　　刘赞是国内公募基金海外投资先行者，2021年10月加入格林基金。对于投资，他不仅具备多年经验，还具备国际化视角。

　　刘赞属于勤奋的调研派，不是正在调研就是在去往调研的路上。在方法论层面，刘赞的风格相对均衡，对行业没有明显偏好，注重精选个股。筛选公司的时候，重点关注公司的长期商业模式，以及是否具有持续稳健的现金流。对他来说，从现金流思维出发去考察公司的长期价值，比单纯判断估值更为重要。刘赞认为，中国的经济体量很大，足以支撑各个行业都有优秀的公司。因此，他的持仓中，行业和个股都相对较为分散。

　　刘赞表示，投资没有捷径。“挑选好公司主要看企业的机制和文化，以及由此带来的人才聚集效应。壁垒只有企业自身才能塑造，只有企业自身的壁垒才可持续。行业即使一开始有一点壁垒，这种壁垒也不可能永远持续下去。具有好的机制和文化的企业发展起来只是时间问题，面对行业的波动，也不用担心，机制就能保证它很快适应行业变化。做投资都想抓到百倍股、十倍股，但很少有人能一开始就把这类公司选到组合里，需要不断的跟踪调研才能遇到好公司。”

　　当被问及何种条件会触及调仓操作时，刘赞表示，他的投资比较均衡。“调仓主要是基于基本面有没有发生转折、估值体系能不能支持目前价格来做买入卖出的投资判断。”

　　刘赞认为：“保护投资者最好的方式就是给予投资者合理的回报，所以不管市场环境如何，我们都希望给持有人提供好的投资体验。”

　　刘赞认为，从宏观视角看，经济复苏不是一蹴而就的，是有曲折性的。但如果微观下沉到企业，会看到另一个视角下的中国经济。“我们有一批历经国内国际市场竞争淬炼、底蕴深厚、视野开阔的企业家；有世界上最勤劳智慧，最能团结合作的劳动者，这是中华民族的宝贵财富；再加上国内科技进步和创新的后发优势，这都是中国经济发展的底气来源，也是我的信心来源。”他表示。

　　看好中国权益市场未来前景

　　站在当下节点，刘赞对于中国权益市场未来前景非常乐观。这个底气来源于监管部门开放、包容的心态带来的过去5-6年权益市场基础制度建设的完善、资管新规打破刚性兑付落地释放的制度红利、改革开放40多年培养的一批优秀民营企业家和沉淀下来的企业家精神，以及勤奋拼搏的中国劳动者群体，都让他对未来中国权益市场充满信心。

　　刘赞认为，资本市场的运行非常奇妙，它不是单一思维运行的结果，而是一个多元化的综合体，符合量变积累到一定程度会带来质变的规律。“众多的政策、制度要连接到一起后，才会发生显著的变化。近几年中国金融市场改革和开放的力度是过去20年从未有过的，在权益市场，我们的制度红利才刚刚开始释放。”

　　以注册制为例，根据刘赞年均调研的100余家上市公司来看，可以明显感受到注册制为市场补充了很多新鲜血液，让市场变得更加多元。“假以时日，会有越来越多原来不在市场里的、在某个细分领域有特色的企业，进入到资本市场。投资者可以因为这一制度的变化，分享到这些企业的成长红利。企业是权益市场长青的基石。”他表示。

　　资管新规的全面落地，打破刚性兑付，在刘赞看来是值得载入史册的。因为“金融市场本身就是为风险定价的。新规的落地，使得我们投资人，无论是个人还是机构，真正开始意识到什么是风险，怎样更合理地去为风险定价。”诸如此类基础设施层面的建设和变化，累积到一定程度，可能就会引发资本市场的质变和飞跃。

　　在香港的工作经历，让刘赞拥有了香港市场和外资机构的投资经验。他认为，2017年，随着MSCI和富时等全球主流指数将A股纳入其指数体系，A股市场真正意义上第一次融入了全球。

　　“外资进入中国带来的不仅仅是增量资金，他们在行业周期、估值判断、公司治理等方面成熟、领先的经验也都随之进入了A股市场。A股市场慢慢开始注重长期投资，一定程度上改变了很多上市公司的治理结构，带来上市公司股权结构的多元化。”刘赞说。