基金发行冰点再现 机构热议“见底”信号

　　步入炎炎夏日，基金市场却接连降温。近日，基金公司发布的两则发行失败公告，透露出基金发行市场寒意袭来。据统计，5月新发基金数量已创下近5年以来新低。

　　与此同时，各路机构关于低位布局的探讨再次火热。多位受访人士表示，发行“冰点”恰恰是较好的入场时点。

　　基金发行创近5年新低

　　6月5日，某两年持有期FOF公告显示，该产品于2022年9月2日获得中国证监会准予变更注册的批复，截至2023年5月31日基金募集期限届满，未能满足《基金合同》规定的基金备案条件，故该基金《基金合同》不能生效，基金管理人将按照合同相关约定处理募集资金。

　　就在不久前，另一只FOF-LOF产品同样公告募集失败，该产品也是在2022年9月2日获得证监会准予变更注册的批复。两只基金均自2023年3月1日起开始发售，募集日期截至5月31日。

　　同日募集失败的这两只基金，历经三个月时间，仍未能完成募集，基金发行之难可见一斑。5月27日，另一家大型基金公司发行的一年持有期混合产品也公告合同不能生效。

　　Wind数据显示，今年以来，共有5只基金发行失败。尽管这一数字低于2022年，但背后是基金公司主动发行的步伐大幅减缓。其中，不少产品更是赶在证监会批文过期前“压哨发行”。

　　“最近市场不好，我们其实想先‘捂一捂’，等行情好一点再发，但再不发批文就过期了。实际上这是去年批复的产品，当时因为市场不好一直拖到现在。”另一家公募基金市场人士表示。

　　值得关注的是，在发行“寒冬”，花式营销也难起作用。某公募基金举全公司之力，推出由旗下知名基金经理管理的产品，尽管在发行前就持续预热，但效果却不太好。记者了解到，该产品首日募集仅亿元左右。

　　一串数字足以体现发行市场的降温。Wind数据显示，以认购起始日计算，5月仅有43只新基金发行，这一数字创下近5年以来新低。此外，5月公募基金发行份额仅392.53亿元，创下2019年以来新低。其中，仅有债券型基金发行规模较为可观，5月债券型基金共发行11只，平均发行份额21.74亿份；股票型基金共发行13只，平均发行份额仅6.9亿份；混合型基金发行14只，平均发行份额更是只有3.83亿份。

　　“底部时刻”或已到来

　　与新基金发行跌至冰点形成鲜明对比的，是权益资产的投资性价比又回到历史高点区域。据华福证券统计，从历史上看，ERP（股权风险溢价）高位往往对应着权益资产的阶段性底部。例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月，这五次“底部时刻”中，前三次均为中期牛市的开端，后两次也跟随着幅度尚可的上涨行情。今年4月中旬以来的股债行情推动ERP上行至高位，截至5月末，沪深300指数的ERP已位于2005年以来的82%分位数，对后市权益资产的走势有着较强的积极指示意义。

　　在公募基金行业，向来有“好发不好做，好做不好发”的说法。尽管市场资金对于新基金并不买账，但在受访的多位公募、私募基金经理看来，当下是较好的新基金建仓时点。“从去年以来，市场赚钱效应就比较差，经过了长时间的回调之后，我觉得市场存在很多机会。之所以选在当前的时点发基金，就是因为觉得这是一个建仓的底部位置。”一位权益基金经理表示。

　　根据南方基金的测算，2010年以来共有10次基金发行冰点期，以偏股混合型基金作为测算指标，模拟在发行冰点期的首日买基金，若持有一年，这10次中有7次都是正收益；若持有三年，除了2015年8月和2016年1月这两次外，其中8次均为正收益，且若继续持有至今，年化收益率均超过8%。