上新节奏加快 公募REITs发力稳增长

　　在陕西省榆林市毛乌素沙漠边缘，坐落着京能榆林丰融光伏电站，大漠孤烟与密密麻麻的光伏板遥相呼应，构成别样的景象。

　　3月29日，首批两只新能源基础设施公募REITs在上交所上市，REITs产品资产类型再次迎来扩容增类。上述榆林项目就是中航京能光伏REIT的底层项目之一，占地约600万平方米，装机容量300兆瓦，是国内单体较大的光伏电站。金融活水注入实体经济，基础设施建设在资本市场的助力下焕发出新的生命力。

　　自2021年首批REITs上市以来，我国公募REITs市场展现出独有的高质量发展活力，已上市项目达27个。公募REITs资产类型越来越丰富，逐步成为稳投资的有效政策工具和重要手段。

　　上新扩募动作频频

　　上新、扩募，公募REITs近期动作频频。3月29日，首批两只新能源REITs——中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT上市，标志着基础设施公募REITs底层资产类型取得又一突破。从市场情况来看，首批新能源REITs备受追捧。认购期间，公众投资者配售比例均低至2%以下，网下超额认购倍数均超80倍。

　　首批基础设施公募REITs扩募也迈出重要一步。3月31日，四单公募REITs获证监会变更注册批复。市场人士认为，扩募助力已发行REITs分散组合风险、增厚分派收益，为市场持续发展注入长久活力。

　　基础设施REITs试点启动以来，截至4月7日，已有27只公募REITs完成上市，总发行规模超900亿元，持有人户数超过320万户。在成交额方面，2023年以来已上市REITs的日均总成交额达3.82亿元，较前两年稳步提升。27只公募REITs中，截至4月7日，仅4只收盘价低于发行价格，部分公募REITs产品仍呈现高溢价率。

　　公募REITs资产类型多样

　　2022年12月，监管部门负责人表示，进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。尽快推动首批扩募项目落地，促进畅通从Pre-REITs培育孵化、运营提质到公募REITs上市的渠道机制，积极探索建立多层次REITs市场。

　　从仓储物流、产业园区到收费公路、污水处理，再到清洁能源、保障性租赁住房等，公募REITs项目涵盖的资产类型逐渐丰富。此次将新能源基础设施纳入REITs试点资产范围，就是REITs底层资产的又一次扩容。中信证券表示，这有助于相关原始权益人优化资产负债结构，打通“投融管退”资金闭环，并促进能源基础设施有效投资。

　　展望2023年，中金基金认为，在政策支持力度持续提升、各领域试点项目加速落地的背景下，公募REITs市场将持续扩容。

　　促进投融资良性循环

　　当前，公募REITs已经探索出一套行之有效的支持服务实体经济的政策措施。净回收资金用于在建和新开工项目建设，且可用于补充其他投资项目的资本金，从而继续服务于实体经济，打通了基础设施领域的“资产-REITs-资金-投资-资产”的投融资良性循环。

　　嘉实基金董事总经理、嘉实基金基础设施基金投资管理部负责人王艺军表示，推动基础设施REITs健康发展，是“十四五”规划作出的一项重要部署。对于有效盘活存量资产、创新投融资机制、拓宽权益融资渠道、增强资本市场服务实体经济能力等具有十分重要的意义。

　　此外，公募REITs更是大类资产配置工具的良好补充。从成熟市场来看，投资者认为REITs兼具股票的增长性与债券的稳定性两大特征。国金基金表示，对于普通的个人投资者，基础设施公募REITs可以帮助其用较少的资金参与到大型基建项目中，把握国家经济与不动产市场高质量发展的机遇。与直接投资不动产相比，基础设施公募REITs具有流动性较好、交易成本与门槛较低、追求相对稳定收益等特点，有助于优化资产配置、分散组合风险。

　　中金基金表示，作为公募REITs管理人中的一员，将坚持致力于提升主动管理运营能力，积极参与到多层次REITs市场建设中。未来，公募REITs行业的市场发行主体、底层资产、投资主体、创新产品都将越来越多元化。投资者或将看到民营企业参与REITs发行，公募REITs的品类越来越丰富，REITs指数和ETF产品也将成为多层次REITs市场的重要组成部分。