易方达冯波：深度认知竞争优势 精选质地优异和估值合理的公司

　　中证网讯（记者 万宇）2020年以来,“分化”成为A股行情主旋律之一，优质公司受益于竞争力带来的存量份额提升，正吸引越来越多资金关注，并享受资本市场的估值溢价。1月18日即将发行的易方达竞争优势企业，将重点从产品、市场、技术和资源优势等角度，选择具备良好盈利预期、财务状况运行良好、估值相对合理同时具有良好治理结构、管理质量与市场前景的企业，把握优质企业的投资机遇。

　　拟任基金经理、易方达副总裁、研究部总经理冯波表示，“深度研究带来深度认知，深度认知带来超额市场回报”。提升投资命中率的普适方法就是不断加深对行业和公司的认知，深度研究深刻认知企业的竞争优势，以成熟市场作为基准，A股在未来2-3年内这种结构还会进一步分化，必须精选质地优异、估值合理的公司进行投资。

　　作为易方达绩优基金经理，冯波还管理着多只产品。Wind数据显示，截至1月14日，易方达行业领先自2009年3月成立以来累计收益率达553.81%，易方达中盘成长自2018年7月成立以来收益率达207.32%，易方达研究精选自2020年2月成立以来收益率达82.29%。

　　拟发行的易方达竞争优势企业看重所投标的的竞争力和竞争优势，并以此作为选股的主要原则。冯波认为，竞争优势即为企业的核心壁垒。在他看来，首先，没有竞争优势的企业缺少中期投资的确定性，不会被纳入投资视野。其次，通过深度研究，理解每一个企业的主要逻辑和逻辑上的关键点，以及关键点的壁垒程度。第三，企业的竞争优势是企业发展过程中的主要矛盾，竞争优势能否保持决定了企业发展，以及未来有没有自我强化的能力。第四，企业的收入和盈利有波动，往往带来股价波动，但这些都是表象，底层逻辑是企业竞争优势是否发生了变化。如果一个企业的竞争优势没有发生变化，短期企业收入和盈利波动不影响企业价值，如果竞争优势丧失，企业投资价值也不高。

　　后续对于该产品的建仓策略，冯波透露，一是控制建仓节奏，初期以绝对收益和控制回撤作为主要目标，希望给投资者相对比较稳定的建仓期。二是重点关注性价比较高的港股投资机会，以及A股中估值合理、具有竞争优势的公司。