嘉实基金计璐：树立信仰 坚持长期定投基金

    8月20日，在“2019年基金服务万里行—建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”甘肃兰州专场活动中，嘉实基金首席投资策略师、投资顾问部总监计璐发表了“做有信仰的投资者”的主题演讲。他说，“基金赚钱，基民不赚钱”现象往往是由错误的择时与追涨杀跌导致。投资者应树立信仰，相信长期投资基金可以赚钱。同时，基金定投是一个不错的方式。

　　做有信仰的投资者

　　在演讲中，计璐首先谈到对于投资中“择时”的看法。他认为，很多基民抱怨基金投资不赚钱，其真正原因可能是犯了追涨杀跌的错误，在高点买入，承受了市场回落带来的风险。

　　与此同时，不少投资者也感受到，基金在牛市中往往跑输市场与指数，但如果持有三年、五年甚至更长时间，基金往往可以挣钱，而且时间越长效果越好。计璐指出，投资者往往忽略了基金在熊市中下跌较少的现象，这也成为基金长期复合收益较好的基础之一。

　　计璐认为，要做有信仰的投资者。首先，要相信基金能够赚钱。从历史来看，Wind数据显示，过去15年，普通股票型基金年化收益率高达14%；过去15年，债券型基金年化收益率达6%，均只有少数年份下跌。

　　与此同时，在全市场现存的超过5000只公募基金中，只有很小比例的基金产品净值在1元以下。计璐预计，这些产品如果三年后再看，其净值大概率会回到1元以上。

　　Wind数据显示，以月频率统计2004年以来，上证综指PE低于13倍时，以普通股票型基金指数为投资对象的赚钱概率，我们发现，任意时点当上证综指PE低于20倍时，持有2年赚钱概率为77%，持有3年的赚钱概率为82%，持有5年、10年赚钱概率均为100%。

　　在坚持长期投资之外，在市场低落时是否敢于抄底也十分重要。对此，计璐指出，面对短期扰动，一定要对国家的发展有信心。从宏观经济发展的角度来看，尽管短期可能会遇到外部扰动因素等影响，但从国际比较来看，中国的经济增速仍然是世界领先，从长期来看，中国经济一定会更强。同时，随着经济发展体量与阶段的变化，增长趋缓之下利率水平也会逐步下行，这有利于优质企业降低财务成本，提高利润率。因此计璐认为，经济发展向上的大趋势不会改变。

　　而当前房地产市场“房住不炒”政策逐渐深入推行，银行理财收益率也在下降。普通百姓分享经济成长红利最好的方式是什么？计璐指出，通过国外成熟经验来看，一定是对优质股权的长期投资。

　　树立正确理念长期定投

　　但面对股市的纷繁复杂，计璐认为，普通投资者自己炒股不如购买基金，选择基金投资或许是更好的选择。而在进行基金投资时，计璐认为有两点十分关键：一是选择好的基金产品，二是买入基金产品的时机。

　　如何选择优秀的基金产品？计璐表示，如果没有把握，可以多买几只基金，根据自身实际情况构建组合。头部基金公司的基金产品值得关注，尤其是具有代表性的品牌旗舰产品，同时要听听客户经理等专业人士的意见。

　　何时是买入基金产品的最佳时点？计璐坦言这难以判断，但有几个规律值得分享。第一，持有基金的时间要尽可能长一些。市场每天波动，短期内的涨跌难以预测，但从长期来看，市场向上的趋势不变。持有基金产品的时间越长，赚钱的概率也就越大。第二，采取逆向策略。即在市场低落、众人恐慌时买入，在市场情绪高涨、全民入市时适时减仓止盈。第三，相信历史会重演。回顾A股多年来的走势，始终上演着高点与低位的均值回归，估值中枢也一直在提升。在选择买入基金时点时，可以根据当前的估值水平进行比较和判断。

　　尽管有迹可循，但计璐坦言，主动买卖基金赚钱确实有一定难度且耗费精力，他更加推荐基金定投的方式。从长期来看，基金定投是有效且相对轻松的方法。

　　计璐指出，通过长期定投，一定程度上可以有效化解市场波动的风险，同时有效降低持有成本，在低位累积筹码，在市场上涨时获取收益。长期来看，这不但可以更有效地帮助客户进行资产配置，赚钱效应也会有很大提升。