余广：用做实业眼光选股

　　选股理念：   真赚钱的企业才值得投资 

　　除了拥有成熟理性的投资理念，投资还必须掌握可复制的选股方法。

　　对于余广来说，就是站在做实业的立场上去看一门生意是否真的能带来利润，只有真正赚钱的生意才会有人愿意投资。

　　“如果你是一个老板，现在拿出一百万元现金投资一家企业，那么你会投什么样的企业？”

　　在这样设身处地的拷问下，ROE的重要性不言而喻。早年做审计的职业生涯让余广在选股的时候有更严苛的财务标准。

　　在余广看来，如果花了真金白银去入股一家企业，结果一年都赚不了多少钱，相信这样的公司没有人愿意去投。如果一家公司ROE水平比较好，至少说明它的赚钱能力很强，这是余广选择公司的第一个关键标准。

　　当然，做老板并不只关注眼前的利润。余广认为，一家公司的稳定性也是至关重要的因素。因为合伙做生意，肯定是要从长计议，不是短期赚些快钱。假设一个企业现在很赚钱，但只能坚持一两年，第三年就倒闭了，这样的投资还有什么意义呢？

　　“因此看的时间要长。”余广强调，“看它三到五年，甚至十年以上。”

　　此外，维持企业高效运转、长期存续的重点之一在于良好的现金流。好的现金流不仅可以用来分红，更可以支持企业滚动向前发展。

　　余广认为，作为合伙人或者股东，肯定要看到有现金进账的，而不是希望看到一堆应收款或者存货。同时，假设现在看这家企业表面上盈利不错，但是第二年管理层又会来找股东要资金，这种“无底洞”式的企业相信也没有人能忍受太久。

　　“很多投资标的，如果把它当作自己做生意来看待，是很容易看清楚的。”余广坦言。

　　然而，在A股市场中，由于流动性较好，股份流通起来十分方便，因此以散户为主的大多数投资者在过去很长一段时间，都是在追求利用价差获取资本利得的收益。

　　把股份当“筹码”而不是价值，追求短期博弈性机会而不是长期的价值回报，在余广看来有些得不偿失。

　　在余广看来，这样做的结果往往是追逐短期的博弈性机会，而逐渐脱离了基本面的逻辑，认为公司本身质地的好坏并不重要，而是当作“筹码”来使用。余广认为，这样做的结果往往也不尽如人意。

　　因此，与其去追求短期博弈碰运气，不如精选基本面优异的个股，并且长期持有，分享优质企业成长所带来的收益。余广认为，在一个长周期里，股票所有的短期波动实际上都没有什么大的影响，时间一定会让好企业的价值慢慢显现出来。大道至简，拉长周期来看，这样的投资方法可能更为有效。

　　“投资本身很难么？其实投资本质上更多的是一个返璞归真的过程。”余广如是说。