景顺长城基金刘苏：践行逆向投资 挖掘“竞争优势企业”

　　中证网讯（记者 余世鹏）作为“逆向投资”理念的忠实践行者，景顺长城股票投资部研究副总监刘苏近日在接受中国证券报记者采访时表示，“想通过投资赚钱时，应先思考如何才能不亏钱。”在选股中，刘苏表示他更倾向以经济周期的视角优选行业，精选具有“竞争优势”的企业进行长期投资，他会将这一投资理念延续到新发基金景顺长城竞争优势混合（代码：008131）中去。

　　坚持“逆向思维”

　　“我的投资灵感来自于巴菲特和查理.芒格这些投资大师。比如，巴菲特说的‘在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪’，就很好揭示了逆向投资的本质。”刘苏坦言，在投资时，他首先思考的是如何避免亏损。

　　刘苏是北京大学理学硕士，目前具有15年从业经验，8年基金管理经验。在长期的投资积累中，刘苏形成了一套识别亏损、深挖回报的“逆向思维”方法论：一看企业资质，资质不好的企业往往经营压力大，从中获益的难度也大；二看护城河，缺乏竞争优势的公司，即使短期有超额回报，也不具有可持续性；三看机会成本，经营情况较好的公司如果买入成本过高，也需要慎重考虑；四看能力圈，投资超出能力范围的标的，容易导致判断失误。

　　刘苏接着说道，市场情绪时而疯狂时而恐惧，激进的投资者容易迷失其中，将风险抛之脑后。而基于逆向投资思维，刘苏形成了俯瞰风口、严守安全边际、发掘好行业、好企业的能力。刘苏认为，在坚守逆向投资思维的同时，在能力圈内投资，能为持有人带来较好的投资体验

　　捕捉“竞争优势”个股

　　行业判断上，在刘苏看来，随着对行业和商业模式认知的加深，不能简单以“夕阳行业”“朝阳行业”判断行业价值，而应基于宏观经济、产业周期、行业成长性、商业模型、行业格局和估值等指标，综合评判行业现状和未来趋势，进而精选出在不同经济周期阶段下具有竞争优势的行业。比如，刘苏说到，消费（包括食品饮料、电子等）、医药（包括创新药、医疗服务等）是国民刚需，先进制造（包括消费电子、新能源汽车、新材料等）也正在改善国民生活，这些行业模式好、格局好、可积累的行业，具备广阔成长空间。

　　在精选行业基础上，刘苏提出了更为严格的选股标准，他坚持自下而上框架，精选具备“竞争优势”的企业。他认为，商业模式好、竞争力突出、市场空间大的优质公司值得被耐心等待。正是通过精选好行业中的好股票，刘苏管理的景顺长城动力平衡基金为投资者在长期投资中实现了良好的回报。银河证券数据显示，截至7月24日，该基金近三年净值增长率为67.27%，近五年净值增长率为104.49%，同期业绩比较基准分别为19.50%、17.66%，同类股债平衡型混合基金同期平均收益分别为47.17%、54.74%。凭借优秀的长期业绩，该基金荣获银河证券五年期五星评价。

　　8月3日，刘苏的新基金景顺长城竞争优势混合首发。刘苏表示，站在当前市场节点，新基金将会适度增加低估值板块和港股的配置，同时耐心等待商业模式好、竞争力强、市场空间大的优质公司股价调整带来的介入机会。在具体行业上，他表示将会重点关注大消费、医疗服务、互联网和先机制造行业的投资机会。