公募基金这半年：老牌公司盈利分化 委外仍是摇钱树

　　上市公司半年报陆续”放榜“，目前市场上至少已有17家基金公司上半年经营状况全面揭晓。北京商报记者注意到，部分老牌基金公司营业收入、净利润增长遥遥领先的同时，部分次新小公司挣扎在盈亏线上，此外，去年风靡市场的委外业务仍是银行系基金公司的”摇钱树，凭借大量发行委外定制基金实现大幅盈利。

　　老牌公司盈利分化

　　随着A股上市公司2017年中报的相继出炉，其控股或参股的基金公司上半年经营状况吸引了各方关注。其中老牌基金公司整体实现盈利稳增长，不过仍有部分公司发展“掉队”，没能延续去年同期发展劲头，净利润、营业收入指标出现回落。

　　华泰证券半年报显示，南方基金半年累计盈利金额达4.48亿元，同比增长44.67%，上半年营业收入达15.18亿元，同比增长8.65%。此外，长信基金 、招商基金均在今年上半年有较为稳定的发挥，数据显示，今年上半年长信基金净利润、营业收入分别为1.36亿元、4.69亿元，较去年同期数据指标水平均有所上涨，上涨幅度分别为21.63%、39.34%。招商基金上半年净利润同比增长33.23%，盈利金额达4.21亿元。

　　几家欢喜几家愁，部分老牌基金公司盈利能力、营业收入较去年同期增速双双放缓，数据显示，富国基金今年上半年净利润为3.41亿元，同比下滑5.2%，营业收入为11.23亿元，同比下滑5.2%。北京商报记者注意到，富国基金上半年盈利能力不佳与其分级基金收益率巨亏导致产品份额遭遇大额赎回不无关系。

　　数据显示，在可统计今年上半年完整业绩的产品中，富国基金旗下超七成基金产品份额遭遇净赎回，其中分级基金成为基金赎回重灾区，如富国中证移动互联网指数分级基金上半年赎回35.5亿份，富国创业板指数分级基金、富国中证国有企业改革指数分级基金上半年基金份额分别减少12.85亿份、10.94亿份。截至6月末，富国基金规模达1836.91亿元，较去年同期的1845.24亿元出现小幅缩水。

　　从基金产品业绩来看，富国基金旗下多只分级基金遭遇巨亏。数据显示，截至8月22日，富国中证体育产业指数分级基金A、B份额业绩亏损幅度均超50%，今年以来，上述基金收益率分别亏损79.05%、55.68%。此外，富国中证军工指数分级基金之积极收益类份额、富国创业板指数分级基金B份额年内收益率亏损幅度超20%，分别为25.56%、20.9%。

　　小公司徘徊盈亏线

　　公募市场上呈现出强者恒强的局面，在17家基金公司中，9家基金公司盈利突破亿元大关，尽管尚未有基金公司处于亏损状态，但相较于动辄过亿元的净利润增长额，次新小公司盈利能力、营业收入水平增长幅度稍显乏力。

　　此前深陷股权转让风波的江信基金在今年上半年依然没能交出亮丽的答卷，国盛金控2017年半年报数据显示，今年上半年江信基金净利润为37.99万元，不足去年同期净利润零头。

　　赚钱能力不足的背后或许反映出公司整体投研能力的薄弱。数据显示，截至8月22日，江信基金旗下的9只基金产品中，半数出现业绩亏损，其中，江信瑞福A、C份额亏损幅度超5%，年内收益率分别亏损5.42%、5.73%，此外江信汇福、江信聚福业绩分别亏损2.74%、1.76%。业绩上表现不如人意，江信基金遭遇投资者“用脚”投票，在可统计今年上半年基金份额变动的6只基金产品中，除了江信洪福外，其余产品均遭遇净赎回。

　　此外，同样遭遇过股东抛售的西部利得基金首次在今年上半年实现扭亏为盈， 西部证券半年报数据显示，西部利得基金上半年营业收入为6839.81万元，同比增长54.61%；净利润为23.45万元，而去年同期亏损1422.42万元。这也是西部利得基金自2010年7月20日成立以来首次实现盈利。

　　盈码基金研究员杨晓晴表示，公募基金行业竞争日趋激烈，马太效应愈发明显：市场份额向大公司集中，中小型公司越发边缘化；人才也是纷纷弃小奔大，以至于中小型基金公司的高管及投研人才频频离职；最后中小型基金公司借助创新实现弯道超车的难度也变大，所以业绩差异很明显。

　　“在公募基金领域，引入优秀人才可为公司的发展注入新鲜血液，大牌投研人员坐镇也是公司综合实力的象征。中小基金公司发展到一定阶段后，由于业务扩增支持、品牌塑造的要求，需要配套的人才实现格局新突破。为了吸引优秀人才为我所用，公司需要采取更有吸引力的激励机制。”杨晓晴坦言。

　　委外大户赚钱生猛

　　已经披露的上市公司半年报中，部分城商行系基金公司盈利能力浮出水面。北京商报记者注意到，尽管委外业务在今年频遭监管，仍阻挡不住基金公司对此类产品的发行热情，借助背后强大的股东渠道、资源优势，城商行系基金公司凭借委外定制基金产品在今年上半年实现了大幅盈利。

　　宁波银行半年报数据显示，今年上半年永赢基金实现营业收入7148万元，较2016年同期的6223万元同比增加14.86%，上半年实现净利润3050.7万元，相比去年同期净利润增长43%。北京商报记者注意到，短短半年时间，永赢基金资产规模从2016年底的43.04亿元激增至630.93亿元，规模增速高达1366%，而上半年规模飙涨主要是源于新发基金产品规模较大，这些新基金中疑似委外定制产品占比较多，数据显示，今年上半年永赢基金新增永赢天天利货币以及永赢“丰益”、“添益”、“瑞益”3只债券型基金，4只产品规模占永赢基金公司总规模近五成。

　　此外，仅永赢货币一只基金在今年上半年获得278.93亿元的净申购，也成为公司规模大增的重要原因，永赢货币季报数据显示，一季度某机构申购基金份额达47.18亿份，二季度再度获得机构申购71亿份。

　　另外，媒体报道称，由南京银行控股的鑫元基金上半年实现营业收入2.37亿元、净利润1.39亿元，较去年同期分别增加2.32%和21.62%，数据显示，鑫元基金在今年上半年总规模较年初也实现了超百亿元的扩张，规模增长116亿元达到367亿元。鑫元基金目前共有19只基金产品，且普遍疑似委外定制基金产品，二季报数据显示，鑫元添利债券、鑫元瑞利债券、鑫元合丰纯债债券、鑫元招利的机构投资者占比分别为100%、99.98%、99.87%、100%。

　　杨晓晴认为，“委外市场竞争激烈，价格战下基金公司不得不降低管理费等费用，所以收益较微”。

　　委外业务可以显著提升公司管理规模，扩增的管理规模，既代表基金公司管理能力的整体提升，又代表机构投资者对该家基金管理能力的认可。此外，相比于普通方式的募集，委外渠道具有低成本又高效的特点。所以，基金公司还是很偏爱委外业务的。

　　“但是委外基金规模扩增太快，投资策略同质化严重，已引起监管的注意，这类基金势必受委外新规限制而结束疯狂扩张的势头，届时依赖委外的基金公司该如何自处还需考虑。”杨晓晴指出。

　　昔日黑马跌落神坛

　　受2月再融资新规以及5月减持新规影响，定增市场被浇上冷水，今年前7个月定增融资规模7183亿元，同比下降近三成，一向被誉为定增王的财通基金受市场整体冷淡影响，净利润增速出现下滑。

　　纵观财通基金六年的发展轨迹，2015年无疑是财通基金发展过程中至关重要的一年，2015年，财通基金凭借大举发力定增市场，资产规模从年初的8.84亿元猛增至56.27亿元，年内实现规模翻番，完成前期资本积累的财通基金在2016年更是呈现出爆发式增长的态势，2016年，财通基金资产规模呈几何式增长，数据显示，2016年四个季度，财通基金规模分别为47.99亿元、96.82亿元、204.86亿元、215.31亿元，从规模增速来看，财通基金2016年二季度和三季度规模增长幅度分别为101.75%、111.59%，四季度规模小幅增长5%，出现明显迟缓。财通基金官网数据显示，截至2016年底，财通基金成功中标492个定增项目近1500亿元规模，定增业务数量规模均属行业第一。

　　今年以来，随着定增市场监管趋严，热衷定增产品的财通基金资产规模增长乏力，今年一季度末，公司规模小幅上涨至228.98亿元，二季度末，规模缩水至215.56亿元。与此前规模增速相比大相径庭。今年上半年财通基金整体盈利2.98亿元，同比增长2.63%，营业收入为8.03亿元，较去年同期下降超30%。