首只饲料豆粕期货公募基金获受理 商品行情明年仍被看好

　　虽然审批商品类基金产品进程缓慢，新的产品申请还是层出不穷，涉及商品种类也愈加丰富。多家基金公司表示仍然看好明年商品市场的机会，相关产品也正在积极筹备之中。

　　今年以来不断飙升的行情让商品成为大类资产里的明星，这让以往布局较少的公募基金也纷纷摩拳擦掌。虽然审批商品类基金产品进程缓慢，新的产品申请还是层出不穷，涉及商品种类也愈加丰富。多家基金公司表示仍然看好明年商品市场的机会，相关产品也正在积极筹备之中。

　　首只饲料豆粕

　　期货基金得到受理

　　证监会公布的基金募集申请核准进度表显示，华夏基金今年10月底上报申请的饲料豆粕期货ETF产品已于11月底获得受理。这是继广发基金申报东证大商所农产品指数基金（LOF）后，又一只涉足农产品的公募基金产品，且标的直接与单个商品种类挂钩。

　　根据华夏基金的介绍，该产品未来拟在深圳证券交易所挂牌交易，投资方面主要采取被动式管理策略，通过无杠杆被动持有豆粕期货主力合约以跟踪大连商品交易所豆粕价格走势，其余资产将主要投资于高流动性的固定收益类资产以获取收益增强。基金管理人将根据豆粕期货的期限结构以及各合约的流动性状况等因素，合理选择标的合约与换约时机。

　　事实上，伴随着商品市场的火热，今年以来公募基金公司已在积极布局商品期货领域的基金，相关产品申报一直络绎不绝。据统计，今年3月以来共有19只商品期货类基金得到证监会受理，标的涵盖了铁矿石、铜、白银、黄金等多类商品的期货，金属类占据绝对主力。

　　华夏基金为何开发豆粕这一品种？华夏数量投资部副总裁荣膺透露主要是出于五个方面考虑：一是养殖饲料价格走势是我国CPI的先行指标，饲料豆粕ETF可为市场提供抗通胀投资工具；二是豆粕的长期回报率与传统的股票、债券等投资工具的回报率相关性较小，作为资产配置工具可以有效优化客户资产组合的收益风险比率；三是豆粕定价与国际市场挂钩，使其不易受到操纵，同时也有益于对冲汇率风险；四是豆粕是国内农产品中产业客户水平最高、参与程度最深入的农产品期货品种，自1995年起，我国豆粕的供给和需求保持超过40%的平均增速，旺盛的需求以及相对平衡的供需，使得豆粕成为一款很好的投资标的；五是根据美国期货业协会2015年的统计，大商所的豆粕为全球农产品中交易量最大的品种；豆粕产业客户占比较高、相对稳定，客户结构相对均衡；豆粕期货作为商品期货的金融属性得到良好体现。

　　不过，目前来看，证监会对商品期货类基金的批复十分缓慢，去年10月份上报的产品至今仍未获得“通关文牒”。大泰金石识基研究院核心分析师王骅表示，商品期货类基金的审核流程为普通程序，表明监管层对该类基金的审核较为严格。由于商品期货是高风险的交易品种，监管层对公募申报此类产品持谨慎态度，放行缓慢。此外，商品期货市场整体容量偏小，若骤然有公募的大量资金进入，可能会对整个市场产生较大的影响。

　　商品行情明年仍被看好

　　今年商品表现亮眼，相关资源类基金产品收益也较为可观，牢牢抓住投资者也是触发基金公司布局热情的主要因素之一。对于未来的走势，多数接受记者采访的基金经理持乐观态度。

　　“前期全球经济有所回暖，预期通胀可能上行，商品作为先行指标会有所反应，提前做了一些布局。因为特朗普上台，螺纹钢等品种都表现得比较激烈，这种剧烈上涨的情况以后出现的可能性不大。目前来看，美国加息原则上会对商品有一定压制作用，另一方面也反映了基本面向好，会对商品有所支撑，但也不够支持其大幅度回升。未来商品还是会处于一个相对温和的复苏阶段，整体的行情相对乐观。”华安基金指数与量化事业部总经理许之彦表示。

　　海富通债券基金部总监陈轶平也持类似观点，他表示，商品分为金融属性和生产属性，目前看支撑生产属性商品的主要是美国新政导致的基建向好和通胀上升预期。另外，部分商品比如锌等由于价格低于或接近生产成本所以有底部优势；金融商品比如黄金的支撑主要来自对防通胀和避险的需求。“目前对商品的压制主要来自对国内经济减速的预期和美联储加息的预期。我们预期未来商品仍会维持一定向上趋势，但中间会波动较大。”

　　荣膺尤其看好农产品明年的表现，他认为从未来半年左右的期限来看，在通胀和汇率波动加大的背景下，商品市场仍是趋涨，农产品市场尤其具备一些机会。“明年供给侧改革将深化渗透至农业领域，在当前农产品消费库存比处于相对低位的情况下，经济回暖下消费的持续复苏叠加补库存，农产品在明年将存在很多投资机会。整体来看，在股债汇均受到美联储加息波及的情况下，商品市场并没有受到太大的影响，加息初期往往意味着经济的回暖和通胀的上升，大宗商品行情此时一般能够得到延续。”