基金主动清盘模式“破题”

　　国内首只引入触发式自动清盘机制的基金——融通通泽一年目标触发式灵活配置混合型基金（简称融通通泽）8月1日正式发行。该基金在国内首度引入目标触发式清盘机制，当产品收益到达目标后将进行自动清盘。目前基金业对公募产品，尤其是“小危”基金是否应该进行主动清盘的问题高度关注，而首只自动清盘基金的面世，也为公募产品主动清盘突破了清算上的障碍。

　　此外，融通基金还希望通过一系列的目标触发式清盘产品，改变基民投资退出的流程，以目标收益定位产品存在的意义。基金业内人士表示，在基金审核通道制取消后，未来基金可以大量发行，自动清盘产品“破题”对目前传统公募产品如何存续带来了思考。毕竟基金产品最根本的意义在于为投资者赚钱。过去公募基金长期存续以收取管理费为生，却不能为基民投资退出做出指引，并存在基民赎回与基金利益之间的冲突。融通基金迈出的目标收益的模式，对行业解决这种长期存在的矛盾是一种重要的探索。

　　主动选择“我要清盘”

　　目前不少基金公司担心“小危”基金被迫清盘的风险，融通通泽基金主动选择了“我要清盘”。该基金设置了到点或者到期自动清盘机制：到点机制指基金运作一年内，累计份额净值触发“累计净值连续3个工作日不低于1.10元”的提前到期条件，基金将进行提前清盘；到期机制则是基金封闭运作一年，到期清盘。

　　据了解，目标触发式基金在泰国发行火爆，深受投资者青睐。2012年，泰国全年发行73只此类产品。从泰国的实际运作情况来看，这类产品触发时间短，快速锁定收益。以泰国MFC资产管理公司旗下的目标回报基金为例，大部分基金在6个月至12个月就达到目标自动清盘，清盘时的收益率为7%至11%。泰国目标回报基金最快的纪录是成立28天即达到目标收益。

　　对于融通通泽基金的自动清盘机制，有业内人士担心倘若产品在进行清盘时面临市场下跌以及股票卖出的冲击成本，会导致产品最终净值减少。分析人士表示，这类问题可以通过投资策略有效解决，比如当净值达到1.08元时，基金就可以考虑先行变现股票资产，到1.09元时基本将股票资产变现，再配置固定收益类产品实现净值达到提前触发条件。这种触发投资目标即清盘的模式，有助于基金公司寻找理念一致的投资者，同时也可以防止基金业绩不佳却长期收取管理费，解决管理人与持有人利益冲突的问题。