光大证券薛峰：中国经济韧性及新经济活力是券商最大利好

　　中证网讯（记者 陈健） 6月21日-22日，以“攻坚有恒 开放创新”为主题的光大证券2018年中期投资策略会在成都召开。光大证券董事长薛峰在致辞中指出，从宏观经济层面看，“攻坚守恒”需要持续做好三件事。一是持续强化自主创新能力，培育本土的国际竞争力。二是持续扩大国内需求，对冲外部冲击。三是持续防控系统性风险，打赢防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治等三场攻坚战。“开放创新”必须坚持对外开放，构建人类命运共同体，降低国与国之间对抗与冲突的可能。 

　　薛峰强调，从证券行业层面看，外部挑战对行业造成不小的负面影响，但中国经济的韧性以及新经济的活力又形成券商最大利好的基本面。一是大消费时代催化大金融消费。中国经济正在从投资驱动向消费驱动转变。随着居民收入的不断提高，恩格尔系数将下降，居民对非物质性的、金融服务的消费需求将提升，利好券商拓展以资产配置为核心的财富管理服务。二是TFP（全要素生产率）推动型增长利好资本市场。我国经济增长要实现向TFP推动型转变，需要大力发展直接融资，这是新格局下券商面临的第二个机遇。三是开放局面助力打破行业天花板。中国金融对外开放的坚定步伐有利于券商更加广泛、深入参与全球竞争并获得新市场，打开行业发展天花板，本土券商的盈利能力和竞争力有望提升。

　　四川省政协副主席、金融工作局局长欧阳泽华介绍了四川省经济社会发展状况以及金融工作重点，并提出三点期望。一是整合资源、共谋发展。希望各家上市公司能够利用自身先进的理念、资金、技术等优势，通过并购重组等方式，助推四川省的传统产业和战略新兴产业做大做强。二是强化服务、共促发展。希望各大证券机构主动服务，助力四川企业更好地对接多层次资本市场，提升金融服务实体经济的能力。三是投资四川、共享发展。四川经过全面创新改革，正逐步显现出巨大的潜力和希望。

　　光大证券全球首席经济学家彭文生作了题为“金融周期呼唤功能财政”的主题演讲。他指出，2017年加强金融监管以来，宏观杠杆率呈现企稳下降的态势，去杠杆取得了明显成效。紧信用不可避免地带来经济增长下行压力，近期债务违约增加引发投资者的担忧。他表示，对应金融周期下半场，理想的宏观政策组合“紧信用、松货币、宽财政”效应逐渐显现，未来尤其需要关注财政的角色。采取更加积极的财政政策，有助于对冲紧信用对经济的影响，促进有序去杠杆，其中规范地方财政，更大力度地推进财政税收体制改革尤为重要。彭文生强调，金融周期的转向，短期将带来一些痛苦的调整。但有财政和货币政策的配合，中长期有利于防范化解金融风险，纠正发展不平衡的问题。

　　光大证券策略分析师认为，展望未来，消费与科技是今后十年的两大趋势性机会，将开启由其主导的新经济时代，应重点关注相关板块的投资机会和发展趋势。与此同时，金融市场的加速开放将利好龙头券商的价值重估。