再谋业务转型
面对不赚钱却频出罚单的新三板业务，券商们坐不住了。对于券业而言，整体收缩新三板业务战线在所难免；而按照监管导向和行业趋势，新一轮的业务转型调整已在途中。现有业务中，有券商将督导业务列为未来重点，强化企业的规范治理；亦有券商加码挂牌企业的全产业链服务，并以股权经纪业务等作为突破点。
“今年券商减少新三板业务投入的现象是较为普遍的。不过，券商基本都没完全退出新三板业务，仍在寻求新的布局。”中信建投公司金融业务总监段飞飞向第一财经表示，如何在推荐挂牌业务外找到适合的业务点，是目前很多券商在重新布局新三板业务上的困扰所在。
券商业务的调整，不会脱离新三板市场的发展轨道。按照汪少炎的预计，当新三板将过去发展过程中出现的问题消化、解决掉，市场的信用基础建立并坚固后，新三板下一阶段可能会进入以并购为核心的股权市场。这下一阶段，IPO转板可能不再是挂牌企业的唯一选择；新三板将向整个市场提供好的并购标的，而新三板上更有作为的企业也会到其他市场寻求并购。
有某大型券商投行部门人士也表示认同，“国内这几年财务顾问（FA）市场发展太快，鱼目混珠，在这种情况下市场上的项目质量难以保证，而且一些FA要价太高，对并购企业也造成压力。相比之下，当前新三板的挂牌企业监管还是很严格的，部分要求甚至超过了主板，而且新三板市场上也确实有些盈利能力不错的企业。如果新三板能够结束当前FA市场乱象，成为企业展示的市场，这将具有很大的吸引力。”
上述市场预期，对挂牌企业的资质和治理提出更高要求。张加强表示，从其所在券商的业务转型来看，明确了为挂牌企业提供全产业链服务的方向，但同时仍强调要以持续督导为切入点。“毕竟新三板的企业参差不齐，我们希望以督导业务为切入点，或者也可视为以规范新三板企业治理为起点，从券商的专业角度来帮助企业发展，进而再提供资本市场的后续规范运作。”
而另一种券业布局趋势，则是通过业务模式来提高流动性。段飞飞向第一财经表示，其所在券商对新三板业务目前仍保持较高的投入，并且形成了以拟挂牌公司及挂牌公司的财务顾问服务、投资人及挂牌公司股东的股权经纪服务为双业务重点。
具体来看，券商通过财务顾问服务，为企业型客户提供推荐挂牌、股票发行、并购重组等财务顾问服务，协助公司型客户实现资本化、证券化。之后，再通过股权经纪业务服务向挂牌公司股东及投资人，提供新三板研究服务、股权投顾服务、交易撮合服务等增值服务。“通过股权经纪服务，为挂牌公司及其股东寻找到合适投资人，同时也为投资人对接优质投资标的和交互对手方。”
此外，尽管各自业务重点有差异，但当前券商的新三板业务中，均加大了对全产业链的资本市场服务的投入。在上述人士看来，这不仅是充分发挥了券商的自身优势，也是形成资产端和资金端闭环服务模式的关键一环。
