赴港上市节奏放缓 药企强化“造血”能力

　　据中国证券报记者统计，2022年以来，已有3家药企成功登陆港股，但仍有30家药企处于聆讯期。业内人士表示，受二级市场波动影响，不少已上市药企股价跌破发行价，影响了拟上市药企的融资计划。相较于上市融资，越来越多药企开始加速产品商业化，增强自我造血能力。

　　多家药企二度递表

　　2018年4月30日，港交所修改上市规则。根据Wind统计，自规则修改以来，已有90家药企赴港上市，生物制药公司占比超60%，业务覆盖肿瘤、细胞治疗、罕见病等领域。从数量上看，2018年4月30日至年末、2019年、2020年和2021年，港股上市药企分别达11家、19家、23家、34家，总体呈上升趋势。

　　2022年初至今，3家药企成功登陆港股，但仍有30家公司处于聆讯阶段。其中，12家公司已二度递表，云康集团、中国口腔医疗递表逾三次。此外，由于港交所法定招股文件有效期为6个月，微医的招股书现已失效，公司尚未二次递表，艾美疫苗等也面临着递交招股书期满的情况。

　　对此，汇丰银行环球银行中国区总经理兼副主席孟怡表示，港股医药板块2021年波动较大，此前在规则修改后上市的内地创新药企股价多数大幅调整，不少已跌破发行价，尤其是2021年下半年的新上市公司基本都遭遇了上市即破发的尴尬局面。在此背景下，很多已递表的上市申请人迫于市场状况选择延期发行，等待更有利的发行窗口。

　　数据显示，2021年以来，37家赴港上市的药企中，近一半公司上市首日股价破发。有34家公司当前股价低于发行价，其中约20家公司股价较发行价跌超50%。

　　增强自我造血能力

　　相较于上市融资，越来越多药企开始加速产品商业化，增强自我造血能力。

　　根据2021年年报，康希诺、药明康德等多家港股医药公司实现盈利。部分仍处于亏损中的药企受益于产品上市带来的利润，亏损有所减少。药明巨诺表示，公司年内亏损由16.64亿元降至7.02亿元，原因主要是2021年推出的倍诺达产生的收入及毛利。

　　近期，一些药企纷纷表示将加速商业化。在3月17日的业绩交流会上，复宏汉霖董事长、执行董事兼首席执行官张文杰表示，复宏汉霖2022年要从Biotech（生物科技）公司进化为Biopharma（生物制药）公司。其认为一家Biopharma公司的标准之一是，“财务上能依靠产品销售带来的现金流，摆脱对外部资金的依赖，形成良性运营状态。”

　　复宏汉霖近日宣布，公司首款自主研发的生物创新药抗PD-1单抗汉斯状（斯鲁利单抗注射液）获得国家药监局附条件批准上市，用于治疗经既往标准治疗失败的、不可切除或转移性微卫星高度不稳定（MSI-H）的成人晚期实体瘤患者。

　　业内人士认为，医药生物行业投资将进入“精挑细选”期。“进入下半场，投资人会更关注发行人的技术能否解决切实的、未被满足的临床需求，比如细胞疗法、基因编辑和修饰等。”针对港股药企未来的发展，孟怡如是判断。