让投关管理回归本源 持续为股东创造价值

　　万科A集团合伙人、董事会秘书朱旭：

　　用真诚守信赢得投资者认可

　　“鉴于资源是有限的，必须精准定位你的客户。”在日前举办的“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”专家评委暨投关研讨会上，万科A集团合伙人、董事会秘书、深圳证券交易所第十届上市委员会委员朱旭介绍称，万科的股东较为分散，其中不乏国资国企和专业机构投资者，“我们会花很多时间与股东沟通，当我们发现他更喜欢其他同行时，我们会研究为什么，以便更有针对性地跟他们沟通、解释和推介公司。”

　　朱旭认为，维护投资者关系首先要找到自己的亮点，这建立在整个公司战略清晰、业务扎实的基础上。同时还要了解同行的特色是什么，才能清晰陈述竞争优势和待开发潜力，向投资者做清晰的传达，投资者基于信任，因而选择持有。

　　守信用也被认为是一家公司的良好品质。朱旭坦言，万科去年突然把分红率从35%降至30%，考虑不够充分。“当时受疫情影响，公司希望留有更多的现金在手，以应对疫情和不确定的风险，以为大家应该能够理解，但实际上机构投资者都‘炸了锅’，18亿元的分红，让市值丢了将近110亿元，这是我们始料未及的。几乎所有国内外投资者都认为，万科一直是守信用的公司，可以接受利润下滑导致的分红金额下降，但分红比例不能随意波动。”

　　朱旭始终在践行真诚沟通、守信重诺，万科对此也做出很多努力。比如当业绩不达预期时，公司会一对一与主要股东沟通，消除“黑天鹅”事件带来的挫败感；每个月公司都安排多场销售电话会、路演及现场调研，每年接待上千人次，“我们也会告诉他们公司面临的挑战，而不是报喜不报忧，尽力去管理投资者的预期。”

　　“此外，做投资者沟通还需要专业性。我们现在的业务线越来越多，除了地产，还包括物业、物流、长租公寓、酒店度假等。我们平时会进行很多专题研究，希望每一个领域都达到专业分析师的水平，成为这个行业里数一数二的专家，让投资者认可我们在这个行业里的研判能力。”朱旭称。

　　美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长黄琳：

　　市值的高低

　　并不能完全衡量公司好坏

　　近十年来，中国股市的投资风格一直在变化，这是市场存在的不成熟情况。日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”评审暨投关研讨会上，美盈森副董事长兼云南文麻生物董事长、总经理黄琳指出，对企业来说，市值的高低并不能完全衡量公司的好坏，企业真正的核心价值还是在于企业本身的发展情况，企业所处的行业是否真正有价值。

　　黄琳认为，机构抱团导致小股票受到冷落，但并不代表小市值公司没有价值。市场一度出现的机构抱团，既有正向的效应，其实也有负向效应。黄琳指出，这种抱团会对市场带来风险，抬高抱团公司股价，跟价值形成背离，可能会造成一些“黑天鹅”事件的爆发。

　　“但无论何时，上市公司都应该本着合法合规、专业积极的态度，与广大投资者保持一个良性交流。”黄琳指出，顺势去做一些事情比较容易，也容易出成果，逆势的时候，尽管可能效果不明显，但投关工作肯定是证券部门重要的工作职责之一，一旦市场投资风格到来，公司的机会也会来。

　　爱尔眼科董事、副总裁、董事会秘书吴士君：

　　突出企业特色 做好创新表达

　　长期看资本追逐优质上市公司的趋势不会改变，大量中小市值上市公司都需要持续加强投资者关系。日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”评审暨投关研讨会上，爱尔眼科董事、副总裁、董事会秘书吴士君指出，上市公司既要突出自己的特色，也要做好创新表达。

　　“首先，一定要突出特色，突出公司个性，让投资者感觉到你的与众不同，不能一般化地向市场传达你的公司，要下工夫研究自己究竟有什么特长和特色，亮点和优势，一定要说清楚，说充分。”吴士君表示。

　　第二，要创新表达。再好的质量和产品也要“多吆喝”，尤其是在信息泛滥时代，沟通方式上一定要与时俱进。吴士君表示，除传统方式，用好新媒体、公众号、朋友圈等新工具。长远而言，投资者关系也是上市公司一项竞争力，毕竟上市公司越来越多，注册制的大方向是不可逆转的，投资者的沟通方式一定要创新。

　　谈及上市公司信披工作的新挑战。吴士君认为要做好两个方面工作。注册制实施以来，一是合规意识更入脑。上市公司要更好地把握边界，不能越红线，不能闯红灯，要有合法合规意识。最近上市公司处罚大幅度上升，严重的甚至会触犯法律，这要有充分认识。

　　二是内容丰富更用心。上市公司是一个丰富的有机体，不能只是定期报告的传声筒，那是远远不够的。定期报告只是结果，投资者更多是投资未来，预判公司未来的趋势。证券部门应该创造条件，让投资者了解上市公司目前的客户情况、经营情况、生产情况，把他们领进来进行实际感受和体验。

　　“我们最近邀请投资者当体验官，他们可以匿名到我们医院实际体验，有什么感受，或者发现什么问题，有什么建议，可以直接反馈到集团，让他们既对我们的基本面有充分理解，同时也是督促我们发展的外部帮手。”吴士君表示，这么做可以让投资者了解更多，看到一个生动丰满的公司基本面，这些创新内容大有可为之处，这是信息披露上的新挑战和新方法。

　　老板电器董事、副总裁、董事会秘书王刚：

　　上市公司董秘应守好底线

　　公平对待所有投资者

　　日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”专家评委暨投关研讨会上，老板电器董事、副总裁、董事会秘书王刚表示，注册制成为资本市场大方向，上市公司数量逐渐增加，市场分化可能会更加明显，只有有限的公司能够留在市场上。在这样的背景下，投资者管理的重要程度将进一步显现。

　　在一线工作的经验中，王刚深感当前市场赋予董秘的责任越来越重。“在投资者关系方面，我们需要面对的主体越来越多，不仅有机构投资者，还有散户、监管机构、交易所、协会等等。老板电器曾经连续实现40%左右的高增长，而当2018年增速下来以后，投资者构成也会有所变化。”王刚称。

　　面对复杂多变的投资者群体，董秘如何在交流过程中把握好自己的位置尤为关键。王刚表示，“董秘首先应守好底线，没有必要刻意讨好投资者，对方态度好，说明对你有诉求，但要离开你也不会打招呼的；其次要公平对待所有投资者，坦诚沟通，不带任何导向。”

　　投资者关系愈发受到重视，监管机构也在近期力推业绩说明会等交流形式。王刚介绍，老板电器自上市以来，每年都会举办两次外地的投资者见面会，选择代理商所在地，带领投资者去参观代理商、渠道等运营情况，取得了良好的效果。

　　大族激光副总经理、董事会秘书杜永刚：

　　投资者管理回归本源

　　为股东持续创造价值

　　“投资者管理最终是为股东创造价值。”在日前举办的“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”专家评委暨投关研讨会上，大族激光副总经理、董事会秘书、中国上市公司协会董事会秘书委员会委员杜永刚表示，讲得出好故事，故事还要有扎实的数据支撑，这样的公司才能不断成长为龙头，越来越受到投资者青睐。

　　对于中小市值公司，杜永刚认为，投资者管理的基本工作不能动摇。“抱团有它的合理性，但也有不合理的地方，龙头公司都是从中小市值公司成长而来，因此中小市值公司要坚持打磨业务。”

　　杜永刚坦承，大族激光过去两三年业绩波动比较大，持续成长性没有体现出来。“我们现在是激光龙头公司，但是和市场上的优秀龙头公司相比，我们仍然有差距。”杜永刚表示，“回归本源，我们还是要持续成长，为股东持续创造价值。收获投资者的青睐，最终还是靠公司基本面。”

　　隆基股份董事会秘书刘晓东：

　　加强专业化力量

　　挖掘公司优势特色和竞争力

　　日前，在“证券时报第12届中国上市公司投资者关系天马奖”专家评委暨投关研讨会上，隆基股份董事会秘书刘晓东指出，做好投资者关系需要展示公司自身的特色，找到认可公司发展理念和战略思想的投资机构，同时还要提高信息披露的有效性、可读性。

　　去年，资本市场出现明显的资金抱团现象，同为“抱团股”的隆基股份也一度受到追捧。对此，刘晓东表示，注册制推行促使投资机构方向调整，更容易偏向龙头公司去做调研，市场已经筛选出了具备投资价值的公司。在这种情况下，中小市值公司除了做好自身业务以外，更需要深入挖掘自身的业务特点和投资亮点，与投资者机构保持充分的交流和沟通。

　　对于维护良好的投资者关系，刘晓东建议，首先要加强上市公司与资本市场对接部门的专业力量，找到公司与同行业竞争对手相区别的地方，并将公司优势和竞争力展示出来，把行业发展方向和公司未来前景做一个清晰的描述。“这要求在公司内部做大量基础工作。董办这个部门看起来与生产、销售、采购、财务等都不直接相关，但其实它与每件事都有关系，只有把方方面面了解清楚，才能更全面地把公司展示给投资机构。”

　　市场上的投资机构各有不同的类型与风格，对此，刘晓东建议，公司要找到适合自己的投资机构。在信息披露方面，则要提高有效性与可读性。“有些公司的信息披露大部分内容仅仅是按照监管法规的规定内容，这样是不充分的，投资机构很难从中找到具有投资价值的信息，也没有充分体现出公司的投资价值，那就很难引起投资机构的兴趣。所以信息披露是上市公司与外界交流的重要方式，也是一项非常有价值的工作。”