纽交所撤销摘牌计划 三大运营商维持在美上市

　　当地时间1月4日，纽交所表示，不再推进中国三家电信运营商的摘牌行动，将继续评估13959号行政命令对三家公司的适用性及其持续的上市状态。三大运营商港股公告称，公司目前将继续在纽交所上市交易，同时将继续密切关注相关事项进展。

　　维持纽交所上市状态

　　在公告中，纽交所称，鉴于与相关监管机构进行了进一步磋商，纽交所监管局不再打算推进于2020年12月31日宣布的中国电信、中国移动、中国联通三个发行人有关的退市行动。

　　公告还表示，三家公司将继续在纽交所上市和交易。纽交所将继续评估13959号行政命令对这些发行人的适用性及其持续上市状态。

　　中国电信、中国联通、中国移动均在1月5日发布公告表示，公司目前将继续在纽交所上市交易，同时将继续密切关注相关事项进展。

　　此前，当地时间2020年12月31日，纽交所曾表示，将对中国联通、中国移动、中国电信三家中国电信运营商公司进行退市处理，依据是2020年11月12日美国总统签署的13959号行政命令。

　　基本面稳定

　　对于纽交所此前计划摘牌三家运营商的行为，中国证监会认为，三家中国公司发行美国存托凭证(ADR)并在纽交所上市已经接近或超过二十年，一直遵守美国证券市场规则和监管要求，受到全球投资者的普遍认可。美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。

　　证监会还介绍，三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，在全球电信服务行业中具有重要影响力。其ADR总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2%。其中，中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。

　　三大运营商均在1月4日发布公告表示，如果摘牌，ADR的持有人可以将其持有的ADR交还给代理机构纽约梅隆银行以换取该公司的普通股，在香港联交所进行交易。中国移动每份ADR可换取5股普通股；中国电信每份ADR代表100股H股股份；中国联通每份ADR可换取10股普通股。

　　事实上，随着5G建设持续推进，中国三大运营商目前处在基本面稳定且正在边际改善的过程中。根据工信部数据，2020年1-11月，我国电信业务收入累计完成12451亿元，同比增长3.5%，增速较2020年1-10月提高0.2个百分点。

　　其中，运营商的移动通信业务收入降幅持续收窄。2020年1-11月，三大运营商实现移动通信业务收入8176亿元，同比下降0.3%，降幅较上年同期和2020年1-10月分别收窄2.9个百分点和0.2个百分点，占电信业务收入的比重为65.7%。

　　此外，三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务，2020年1-11月共完成固定增值业务收入1592亿元，同比增长24.1%，在电信业务收入中占比为12.8%，拉动电信业务收入增长2.6个百分点。

　　安信国际表示，从基本面角度看，运营商当前“提速降费”的压力已经基本消除，竞争格局也趋于理性，在5G时代，合作将取代竞争成为行业新气象。三家运营商ARPU值在企稳恢复、创新业务持续拓展、盈利能力有望在5G时代逐步提升。

　　中信建投表示，考虑到2020年11月12日以来，三大运营商股价均已下跌20%左右，且目前运营商PE普遍在8倍左右，下跌的空间也不大，而且运营商基本面正在改善，估值处于历史低位，未来存在修复可能。

　　拟新建5G基站60万个以上

　　在2020年12月28日召开的2021年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。肖亚庆表示，要以5G建设为牵引，统筹部署数据中心和算力设施。同时聚焦10个重点行业，形成20个典型工业应用场景，开展工业5G专网试点，并适时发布部分频段5G毫米波频率规划。

　　三大运营商近期也召开了2021年工作会议并提出工作目标。中国移动董事长杨杰表示，2021年重点做好六方面工作，其中一点为大力构建以5G为中心的数字化、智能化融合基础设施，坚持集约高效，深化融合创新，加强运维管理，推动网络规模、性能、体验均迈上新台阶。

　　中国电信表示，2021年主要发展目标为业务收入持续增长，用户规模进一步扩大，收入结构持续优化，企业价值稳步提升。中国电信特别强调全面实施云改数转战略，2021年将着力打造安全可控的国家云、全力推进数据中心建设、稳步推进5G网络建设、打通差异化云网能力、打造数字化平台。

　　中国联通表示要坚定不移深化混合所有制改革，同时2021年要实现经营业绩稳定增长、发展质量全面提高、服务水平持续提升三大经营目标。

　　海通证券判断，2020年我国大概新增58万个5G基站，推动共建共享5G基站33万个，年初制定的所有地市都有5G覆盖的目标已经实现。按照2021年新增60万个5G基站的计划，三大运营商2021年的5G投资相对2020年可能会基本持平，但伴随2021年5G终端价格下行和用户渗透率加速提升，2021年下半年或将适当追加5G建设。