导读
剔除金融行业外，周期性行业前三季度现金及现金等价物余额增幅最大，计算机、通信和服装等行业这一指标较年初则出现不同程度的下滑。
半年时间不到，均胜电子（600699.SH）已砸下15.56亿元用于回购股份，这一数字超过了公司前三季净利润。
均胜电子如此豪气的背后，有着充足的“家底”作为支撑。截至9月底，其期末现金及现金等价物余额达56.1亿元，同时经营性现金流净额也达到13.6亿元，这无疑为公司巨额回购带来了底气。
这一道理，放在其他上市公司同样适用。在当前回购资金以上市公司“自有资金或自筹资金”为主的背景下，“有钱”尤为重要。
21世纪经济报道记者注意到，剔除金融行业外，周期性行业前三季度现金及现金等价物余额增幅最大，计算机、通信和服装等行业这一指标较年初则出现不同程度的下滑。
“现金及等价物余额，相当于已有的存款，经营性现金流扣除维持公司经营的必要支出后，并未新增其他固定资产开支，留存下来的净额则可以用作回购。”11月1日，一位上市公司财务总监介绍称，若公司资金维持正常经营都困难，后续执行回购计划也会存在一定难度。
周期股“家底”骤增
据统计，今年三季度末，A股上市公司期末现金及现金等价物余额总计16.16万亿元，较年初时增加6.1%。
对比数据可以看出，今年二季度、三季度上述指标环比增速有所提升，一季度环比增速为0.5%，二、三季度时则提升到了3%和2.2%。
这或许与宏观去杠杆，企业加大现金储备、资金回流银行有关。位于头部的几家银行，该指标均出现大幅增加，如工商银行（601398.SH）当期便净增加近24%。
细分到板块，各家公司“家底”的变化与行业趋势保持了一致，周期性行业现金余额全线大幅增长。
21世纪经济报道记者统计发现，申万28个一级行业中，建材、钢铁、非银、采掘和化工“现金及现金等价物”均值增长排名靠前，较去年底分别增长40.9%、29.25%、25.25%、25.11%和19.87%。
以钢铁行业为例，2017年底时该数据均值为32.36亿元，至今年三季度末时已经增加至41.84亿元。
不过，虽然上述行业具备较强的回购能力，但本轮下跌过程中，其股价跌幅要明显小于其他板块，同时周期性行业公司多属国企，是否有充足的回购动力也需考量。
相比之下，机械、计算机和传媒三大行业现金及现金等价物，则较去年底出现20%以上的下降。
“主营业务带来的现金流规模，如果始终保持较大流入，说明公司具备持续的造血能力。在剔除原料、人工等必要的成本支出，公司又未将其转化成固定资产投资。”上述财务总监介绍称，那么留存资金对于上市公司而言可以自由使用，这也可以作为公司回购股份的资金支持。
换言之，将现金及现金等价物比作上市公司的“存款”，而经营性现金流净额则可视为日常性“工资”收入。
这一指标的变化趋势，与上述周期行业“家底”迅速增加的情况保持了一致，海螺水泥（600585.SH）、万华化学（600309.SH）等行业龙头资金流入净额较上年同期均出现明显提升。
家电行业的青岛海尔（600690.SH）、美的集团（000333.SZ）则同比小幅下降，另有1300余家上市公司该指标为负数。
11月1日，四川一位职业投资者指出，这是行业特点所致，毕竟三季度还是在做业务阶段，货款很多需要到年底才能收回，所以表现在财报上，很多企业经营性现金流还是负数，预计到年底便会有所转正。
