业绩接连下滑
一拖股份2011年至2015年净利润分别为4.11亿元、3.49亿元、2.22亿元、1.68亿元、1.35亿元，同比下降分别为24.30%、15.03%、36.41%、24.44%、19.31%。由此可见，公司业绩连续下滑。直至2016年，公司业绩有所改善，实现净利润2.23亿元，同比增长65.06%，但到了2017年，公司业绩又开始下滑，实现净利润5651.42万元，同比下降74.7%。
一拖股份2018年半年报显示，公司上半年实现营收35.09亿元，同比下滑17%；净利润亏损1.45亿元，上年同期为盈利3226.56万元。报告期内，国内拖拉机市场延续下滑态势，公司大中型拖拉机销售2.32万台，同比下降13.4%。
“业绩下滑是因为农机行业处于调整期，尤其是2017年以来，行业更是进入深度调整，受市场销售下滑影响，公司业绩出现下降。”一拖股份如是回复。
财报显示，2017年，公司资产负债率上升至61.43%，创下了10年来的新高；长期借款更是增至6.90亿元，同比增长约7443.78%。此外，公司2017年和2018年一季度经营现金净流分别为-5.56亿元和-6.27亿元。
对此，一拖股份回复称：“2017年下半年，公司提前筹集了资金，使得资产负债率上升。存货和应收账款的增加确实给公司现金流带来明显不利影响，也是公司要着力改进的方面。”
据2017年年报显示，公司筹资活动现金流入主要为取得借款收到的现金金额为29.32亿元，筹资现金净流为9.19亿元。
有投资者向《证券日报》记者表示：“一拖股份2017年的现金流主要是依靠筹资现金净流支撑着，而筹资活动现金流入主要为取得借款收到的现金。如果给它画张画像，完全可以看到一个典型的‘高额借款者’形象。”
投资现金净流持续为负
年报显示，从2012年至2017年，公司投资现金净流皆为负数；直到2018年一季度末才出现正数。
对此，一拖股份回复《证券日报》记者称：“2018年一季度投资现金流转为正主要是公司根据经营资金和偿付公司债需求，收回部分投资，因此投资现金流体现出较大金额的净流入。”
一位不愿意透露姓名的注册会计师向记者分析：“财务上有一种理念叫做‘现金为王’。公司财务报表显示经营现金净利为负、投资现金净流为负、筹资现金净流为正时，可能意味着企业靠借款维持日常经营和生产规模的扩大，财务状况很不稳定。像一拖股份这样处于稳定期的企业出现这样的状况是非常危险的。”
“公司2018年一季度经营现金净流和筹资现金净流皆为负，投资现金净流为正且投资活动现金流入主要来自收回投资，说明公司经营活动已经发出危险信号，需要高度警惕。”上述注册会计师如是说。
一位投资者对《证券日报》记者表示：“一拖股份现在的状况着实让人担忧，其行业深度调整期还会持续多久？目前来看，它接下来的路到底该怎么走是一个很大的问题。”
