变卖资产有蹊跷
“王仁果入主的两年多时间，对泰合健康做得最多的事就是卖资产。”上述“泰合系”人士说，上市公司获得的现金基本都存放于“泰合系”旗下的广安思源农村商业银行股份有限公司（简称“思源农商行”）。
思源农商行于2015年12月12日挂牌开业，由原广安市广安区北辰农村信用合作社改制组建，注册资本5亿元，主要服务对象为中小微企业、“三农”和城乡市民。泰合集团持有思源农商行35%的股份，是该行的控股股东。思源农商行是“泰合系”金融板块的重要成员单位之一。
经审计的财务数据显示，2015年-2016年，思源农商行期末的总资产分别为5.34亿元、84.18亿元，总负债分别为0.45亿元、79.10亿元。期内营业收入分别为167.01万元、2.05亿元。对应的净利润分别为-1057.83万元、1898.54万元。
从风险指标看，2016年末，思源农商行不良贷款率为0%；贷款拨备率2.68%；单一户授信集中度6.34%，最大十家贷款集中度49.5%。2016年末流动性比例69.56%，流动性缺口率13.35%，人民币超额备付金率23.49%，净稳定资金比率248.96%。
尽管如此，思源农商行2016年末的核心负债依存度51.75%。这离监管部门要求的法定值（≥60%）尚存差距。据了解，核心负债依存度反映了商业银行存款业务中资金来源的稳定性，该比率越大，商业银行的经营越稳健。
或许正因如此，自王仁果入主泰合健康后，就开始谋划为思源农商行解困。其采取的措施之一便是去思源农商行开户。
追溯泰合健康过往公告，2016年3月8日，泰合健康及其控股子公司成都中医药大学华神药业有限责任公司、成都华神生物技术有限责任公司、四川华神钢构有限责任公司均在思源农商行开立账号。
不仅如此，泰合健康789名员工也被要求在思源农商行开立工资账户。
泰合健康当时预计，2016年将与思源农商行发生日常的存取款、协定存款、代发工资、募集资金专项账户等业务的关联交易，每日最高余额控制在8亿元人民币以内。
“表面看，这样做似无不妥，但此举让上市公司与成都本地金融机构关系紧张。”前述“泰合系”人士称，上市公司与金融机构之间的关系维护手段之一便是在相关机构开立银行账户，思源农商行隶属于信用社系统，其实力不能与商业银行相比。因思源农商行在成都没有分支机构，个人办理业务并不方便。“比如，如果忘记密码，客观上需要去广安办理。”据悉，为了解决这些问题，思源农商行定期派人赴泰合健康协助解决。
泰合健康将账户转到思源农商行的做法一度引起股东关注，曾有股东在公司股东大会上当面质疑公司的做法。
但这并不能改变什么。根据公告，2016年度，泰合健康与思源农商行发生日常存取款关联交易，日最高存款余额为1.10亿元，年末存款余额为1.10亿元。而2017年度，泰合健康与思源农商行发生日常存取款关联交易，日最高存款余额为2.20亿元，年末存款余额为2.12亿元。2018年，公司预计与思源农商行发生日常的存取款、协定存款、代发工资等业务的关联交易，每日最高余额控制在8亿元人民币以内。
泰合健康的这些资金从何而来？一部分是公司日常经营获得的现金流，另一部分则为公司处置资产获得的现金流。
王仁果入主泰合健康后，少有资本扩张之举，公开披露的一次是收购四川旺林堂药业有限公司51%股权。但该收购因故于2016年7月21日宣布终止。更多的时候，泰合健康是在卖资产。
第一次发生在2016年12月9日。“泰合系”旗下四川广安思源酒店有限责任公司受让泰合健康旗下位于十二桥路37号新1号的科技综合楼（华神大厦），交易作价0.98亿元。
第二次是2017年11月30日，泰合健康将旗下成都业康置业有限公司100%股权作价4.3亿元出售给四川温资房地产开发投资有限公司，以此处置了公司位于双流区西航港街道锦华路二段3号的一宗出让住宅兼商服用地。
2015年-2017年，泰合健康归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为-4853.79万元、3629.99万元、1216.69万元；被市场翘首以盼的抗癌药——“利卡汀”神话不再。2015年-2017年，生物制药板块的营收分别为1021.47万元、1028.26万元、736.09万元。这个在“华敏系”控股泰合健康时代就被投资者报以期望的产品至今未见起色。
好在泰合健康目前现金流尚佳。截至今年一季度末，未经审计的财务数据显示，公司资产负债率为35.48%，货币资金期末余额为4.89亿元，期末现金及现金等价物余额为4.89亿元；公司短期借款期末为1.3亿元。
据中国证券报记者了解，自王仁果“失联”后，“泰合系”由其妻张碧华、其弟王小勇等人统筹管理。
目前，泰合健康前十大股东中，以自然人居多。今年一季度，罗国秀、丁书干、聂富全等自然人账户均在减持。2015年第四季度进驻泰合健康前十大股东的自然人股东赵顺斌则在一季度选择加仓。
