■ “上市公司‘一带一路’行”系列报道
□本报记者 任明杰
“一带一路”倡议加快落实的背景下，弘毅投资从两方面对餐饮业进行投资，收购海外强势品牌“引进来”，拓展中国内地市场；同时帮助内地企业“走出去”，成为真正的跨国企业。
港股公司百福控股作为弘毅投资旗下投资管理平台，在半年多时间里斥资数亿元，先后投资和合谷、遇见小面、西少爷、好色派沙拉、越品等内地餐饮品牌，未来十年计划打造“万家门店”。
弘毅投资董事长赵令欢对中国证券报记者表示，由于长期沿袭“夫妻店”发展模式，中国餐饮企业存在治理结构缺失等方面问题，制约了其做大做强。同时，整个产业资产证券化率低，成为一个“沉睡”的市场。
“弘毅投资是‘一带一路’建设的积极参与者。‘一带一路’倡议的提出，对于投资全球的弘毅而言是重大发展机遇。在这个框架下进行投资，可以最大程度上减少系统性风险。”赵令欢表示，弘毅投资通过尽早介入，在不同发展阶段帮助企业解决不同问题，与企业一起“撬动”四万亿元餐饮市场。
“扫货”内地餐饮品牌
自2016年5月获得香港上市公司百福控股的控制权后，弘毅投资通过百福控股投资内地餐饮品牌的脚步加快。
2016年9月，百福控股以1.17亿元获得和合谷60%股权；2016年11月，遇见小面获得百福控股2500万元A轮融资；2016年12月，西少爷获得百福控股领投的1150万美元B轮融资；2017年3月，好色派沙拉Sexy Salad获得百福控股数千万元B轮融资；2017年4月，越品获百福控股数千万元战略投资……弘毅投资董事总经理王小龙告诉中国证券报记者，今年5月，百福控股预计还有几个投资要宣布。
对于大规模投资餐饮业原因，“内地餐饮业市场空间巨大。随着生活水平的提高，外出就餐的人群将越来越多。餐饮业形式多样，并在不断调整、升级、优化，未来预计还会有很大的发展机会，看好内地餐饮业的未来。”弘毅投资董事长赵令欢对中国证券报记者表示。
不过，餐饮业也给弘毅投资等机构展示了尴尬的另一面。内地餐饮业规模近4万亿元，但证券化率低。在A股和港股市场，仅有全聚德、小南国等寥寥几家上市公司。在高端餐饮遇冷的背景下，众多餐饮企业上市计划因此搁浅，湘鄂情还就此陨落。
尽管内地餐饮业面临“大行业、小企业”的现状，但市场空间巨大，投资机构的热情不减，并将触角伸到海外餐饮品牌方面。2016年9月，春华资本和蚂蚁金服向拥有肯德基和必胜客等品牌的百胜中国投资4.6亿美元；2017年1月，中信股份、中信资本控股、凯雷投资集团和麦当劳宣布联手成立新公司，新公司将以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。
“这两个项目我们都关注到了，并且参与了各方的深度研讨。”赵令欢告诉中国证券报记者，弘毅投资关注餐饮业已经七八年了，投下的第一单也是一家外资巨头。2014年，弘毅投资斥资近百亿元收购英国休闲连锁餐饮企业PizzaExpress。通过收购海外餐饮品牌并引入中国市场，这是弘毅投资试图“撬动”中国餐饮业的第一步。
相对于参与外资快餐巨头的中国业务，赵令欢此次选择主导打造餐饮投资管理平台。“希望优先打造以中餐为主的连锁餐饮品牌。现在对餐饮业的要求是好看、好吃，还得能挣钱。基于此，连锁品牌、质量、格调成为我们的方略，打造以中餐为主的餐饮品牌。”赵令欢称。
打造餐饮品牌“万家门店”，这是弘毅投资布局餐饮业的第二阶段。早在2014年收购PizzaExpress后，弘毅投资便通过旗下专注餐饮投资的弘记餐饮管理集团，收购了两家内地餐饮品牌权金城和权味。经过一年多的时间的蛰伏，去年开始，弘毅投资开启了对内地餐饮品牌的“扫货”进程。
对于这样的投资节奏，王小龙解释称，“2016年开启这一轮投资之前，我们有一年多的时间一直没动手，希望能发现行业发展的内在规律，花了很长时间进行研究，也看了很多项目。这些项目因为各种各样的原因没有做成，但在这个过程中我们对餐饮业有了更深刻的认识。”
内地餐饮行业的基本特点是“大行业、小企业”。从年销售收入来看，麦当劳240亿美元，百胜集团130亿美元，星巴克220亿美元，达美Pizza做外卖也有25亿美元；日本也出现了销售收入40亿美元的餐饮企业，人口只有五六千万的英国也有8亿、9亿美元体量的PizzaExpress。但在内地市场，没有一家餐饮企业达到百亿元人民币的体量。
对于形成这种局面的原因，“很多餐饮企业都是从夫妻店做起来的，管理体系缺乏，很难像外资快餐品牌那样高速成长。同时，还存在一些深层次的原因，包括人才缺乏，缺乏资本的介入。没有优秀的管理人才、优良的治理结构，很难突破。”王小龙表示。
纵观麦当劳、星巴克等国际餐饮巨头的发展史，都是借助投资机构和资本市场的力量获得快速发展。投资机构较早介入，有助于建立优良的治理结构，便于实现快速复制扩张。“比如麦当劳，开始才2亿美元的估值，现在超过千亿美元。而资本对内地餐饮业介入不深。”王小龙表示。
弘毅投资等机构意识到，要撬动这4万亿元市场，资本是杠杆，治理结构是受力点。不过，过往几年资本与内地餐饮企业结合过程中，却鲜有成功的案例。
弘毅投资认为，资本杠杆通过治理结构的受力点撬动市场，还需要一个支点——创业者。在“夫妻店”发展模式根深蒂固的情况下，传统餐饮企业创始人与投资机构在发展理念方面难以契合。值得注意的是，近年来内地餐饮业涌现出一批新的创业者，用新的发展理念管理餐饮企业。弘毅投资关注到了这种变化，并意识到大规模投资内地餐饮品牌的时机已经到来。
“我们投资的基本都是连锁品牌。这些创始人的经历使得其拥有全新的发展理念。比如，西少爷孟兵从西安交大毕业后先是入职百度，后辞职创业；遇见小面的创始人宋奇毕业于香港科技大学，在麦当劳和百胜工作过。这和夫妻店的创业模式完全不同，其发展理念与我们的投资理念更契合。”赵令欢表示。
