环顾中国,诸多传统产业正面临着如何去产能难题,在这痛苦历程中,那些在行业高峰期大肆扩产的企业更是进退维谷,其隐藏的财务问题不可小觑。国内钾肥龙头盐湖股份近年举债数百亿上马的四大化工项目屡屡延期投产即是其中典型。
1月29日,盐湖股份公布了2015年业绩预告,预计实现净利润为3.75亿元至5.62亿元,同比下降50%以上。公司将业绩下降的原因归结为综合利用化工一、二期项目亏损较上年大幅增加,对海虹化工和三元化工硫化碱项目计提固定资产和在建工程减值准备增加等。不过,记者仔细梳理盐湖四大化工项目建设进展后发现,在其选择性信息披露背后,还有更为严重的亏损隐忧。
⊙记者 高山 ○编辑 全泽源
延迟减值计提藏隐忧
有会计师表示:“在建工程延迟转固对企业的影响非常大,这会带来折旧、财务费用的双重压力。”
与之前综合利用一二期项目一样,盐湖股份当期主要在建工程(270亿元金属镁一体化、45亿元甘河盐湖海纳PVC一体化)的建设期也出现严重延误,同样未计提任何减值准备,将风险后置爆发,涉嫌操纵业绩。
但该来的总会到来。一二期项目最终转固后,接连爆出巨亏,一期项目三年时间亏掉21.34亿元,约占投资的一半。至今仍血流不止,2015年上半年,一二期项目合并计算,半年又亏了6.16亿元。
盐湖股份除了主要收入、利润来源钾肥业务外,多年来投入巨资打造盐湖综合利用项目,主要生产化工产品。其中,规模巨大的四个项目总投资就高达446.8亿元,包括投资44.8亿元的综合利用一期,投资50.68亿元的综合利用二期,投资279亿元的综合利用三期(即金属镁一体化项目),投资72.12亿元的甘河盐湖海纳PVC一体化,目前无一达产。
仅这四个项目,产能释放后每年将生产126万吨PVC、110万吨甲醇、100万吨MTO制烯烃、49万吨合成氨、66万吨尿素、120万吨纯碱、24万吨氢氧化钾、115万吨电石、240万吨焦炭、300万吨水泥、30万吨钾碱、14万吨氢氧化镁、10万吨金属镁、20万吨烧碱等千万吨化工产品。
“这些产品在国内全部产能过剩,项目投资前景问题很大。”看到盐湖股份400多亿元巨资打造的海量产品线,某资深会计师不禁摇头。
回看公司之前公告可见,这四大项目均存在建设周期严重超期问题,且不断追加投资。四大项目总投资从322.1亿元追加了124.7亿元,猛增至446.8亿元。深究投资构成后可见,主要是人工成本和财务成本的上升,并未实现与追加的百亿投资相匹配的产能增加。换言之,是延期导致的成本刚性上升,投资回报大打折扣。
“在建工程延迟转固对企业的影响非常大,这会带来折旧、财务费用的双重压力。”上述会计师如是表示。