惠博普：三大核心业务确保高增长
高增长驱动力不仅仅源于海外订单及管道天然气：海外油气分离业务及管道气运营是市场关注的重点，但我们认为，除上述业务外，公司油气田环保业务及即将开展的LNG 液化工厂、LNG 及CNG 加气站也将成为公司高增长重要驱动力。
油气田环保业务有望继续翻倍增长：我们认为，2012 年公司该业务翻倍增长并非偶然，该业务有望持续保持高增速增长，成为公司利润的重要来源。主要得益于：一是在环境问题日益突出的背景下，环保部对油气田加大环保考核力度，同时高油价使得原油回收有利可图；二是公司含油污泥、污水处理技术成功进入空间更为广阔的国际市场；三是公司在油气田环保领域还有压裂液处理等多项储备技术。
天然气业务不仅局限于管道天然气运营：公司天然气业务的长期愿景是形成“气源、管道运营、LNG 液化工厂及LNG 加气站”一体化运作。预计14-15 年LNG 液化工厂、LNG 及CNG 加气站业务将陆续展开，天然气业务盈利能力将不断提升。
上调目标价至23.2 元：预计2013~2015 年公司EPS 分别为0.58、0.81、1.14 元。2013 年油气设备及服务行业平均估值水平为37 倍，但剔除掉停牌的通源石油、吉艾科技，2013 年行业平均估值水平为42 倍。我们认为，随公司三大核心业务的全面爆发，2013 年将是公司业绩高速增长的元年，估值水平可较行业均值看高一线，按2013 年40倍PE 计算，将公司目标价从20.3 元上调至23.2 元，上调幅度14.3%，维持增持评级。(国泰君安吕娟，吴凯，王帆)
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