中信证券:上半年净利40.76亿 并表带动业绩强势增长

　　中证网讯 中信证券（600030）8月28日晚间发布2014年半年度报告，上半年，公司实现营业收入105.35亿元，同比增长74.38%；实现归属于母公司股东的净利润40.76亿元，同比增长93.19%；实现基本每股收益0.37元。

　　上半年营业收入中，经纪业务实现收入38.26亿元，同比增长63.3%；资产管理业务实现收入22.45亿元，同比增长549.9%；证券投资业务实现收入30.28亿元，同比增长40.13%；证券承销业务实现收入9.02亿元，同比增长43.05%。

　　公司上半年业绩超出市场预期，超预期 部分一方面来自于中信里昂、华夏基金并表（从2013年三季度开始），通过对比公司上半年月报数据与此次业绩快报合并报表数据，两者营收差额约在46亿元左右，净利润差额约在7亿元左右，预计主要为上述并表带来的贡献；另一方面则来自于此前公布的REITs方案，公司于4月28日正式将两家物业对应股权转让给中信三级子公司中信启航非公募基金，此部分带来税后净利润约为10亿元左右。

　　据群益证券测算，扣除上述两部分超预期因素，公司上半年业绩仍有20-30%左右的增速。领先于此前公布 业绩快报的海通与广发；此部分主要由于二季度债市回暖所致，同步带动公司自营投资收益提升显著。

　　传统业务方面总体符合预期，经纪业务方面上半年市场成交总额同比增约2%，上半年虽行业整体佣金率略有下滑，不过公司作为券商龙头，具有一定的议价能力，受此影响相对不大，上半年公司股票成交额市占率稳定在6.4%左右，与华泰稳居市场龙头地位，在上述背景下，预计公司上半年经纪业务仍取得了稳定的业绩增速。

　　投行业务方面公司承销 能力亦位于行业龙头，这从IPO重启后公司一季度的承销收入翻番已有反映，预计整个上半年公司投行业务收入也是增厚公司业绩的一大助力。

　　群益证券对公司未来发展感到乐观。群益证券认为，A股在经历了上半年的震荡整理后，2014年下半年股市上行概率较大，总体交投有望超越去年，届时公司凭借稳定的成交市占率将取得稳定的佣金收入；并且公司在投行承销方面亦是行业龙头，进入6月后IPO进入正常轨道，此部分同样有望为公司带来稳定增量贡献。此外，市场也看好公司在强大的资本实力下，在新三板、融资融券等创新业务方面的潜力。