分析师人数再创新高 券商研究行业竞争加剧

　　Choice数据显示，截至5月22日，注册的证券分析师共计4854名，再次刷新分析师群体的总人数纪录。证券分析师人数增加，券商研究报告也水涨船高。Wind数据显示，截至5月22日，近一年以来总计60余家券商发布了证券研究报告，其中东北证券、中信证券覆盖个股数量逾1000只。多家券商近一年分析师人均覆盖个股超30只。

　　业内人士认为，佣金率下调以及用途的严格限制短期对券商研究业务盈利能力产生一定冲击，但对行业整体影响有限，研究实力更强的券商有望受益此次佣金政策改革。

　　执业分析师总人数屡创新高

　　券商研究对个股的覆盖情况反映出卖方研究行业的蓬勃发展。近年来，卖方研究从业队伍日益壮大，执业分析师的总人数屡创新高。Choice数据显示，截至5月22日，注册的证券分析师共计4854名，较2023年底增长了4.68%，再次刷新分析师群体的总人数纪录。

　　过去几年间，业界对于卖方研究领域多元发展布局、强化内部服务以及探寻转型新路径的呼声持续高涨。而今年4月，随着公募基金第二阶段费率改革正式落地，这一领域的改革步伐又取得了显著进展。

　　2024年4月，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式发布，调降交易佣金费率并明确使用范围，降低分配比例上限，严禁转移支付、交易佣金挂钩基金销售考核，并严格禁止通过各种方式规避监管。在业内人士看来，对于券商而言，佣金率下调以及用途的严格限制短期对券商研究业务盈利能力产生一定冲击，但对行业整体影响有限，研究实力更强的券商有望受益此次佣金政策改革。

　　中航证券认为，券商研究业务竞争将进一步加剧，行业整体佣金分配格局面临重塑，未来佣金或将向以下两类券商倾斜：一是研究实力较强，在某一领域具备差异化竞争优势的券商研究所；二是综合实力较强，研究业务作为综合金融服务的一个环节的头部券商。 

　　广发证券认为，随着公募基金费率改革持续推进，证券公司有望专注提升机构投资者服务能力，提供更加优质的证券交易、研究服务等，优化行业发展生态。

　　开源证券认为，研究分佣占比的提升或能较大程度对冲佣金总量的下降，对研究佣金盘子影响或较小；券商渠道端或加快向买方模式转型，基金投顾和券结模式有望发展提速。

　　两家券商覆盖个股数量逾1000只

　　券商分析师对个股的覆盖情况通常体现在他们发布的研报数量、深度报告数量以及覆盖上市公司家数等方面。近年来，随着A股市场的不断发展和壮大，券商分析师的研报产出也呈现出持续增长的趋势。

　　Wind数据显示，截至5月22日，近一年以来总计有63家券商发布了证券研究报告。其中，东北证券覆盖的个股数量为1177只，数量居首；中信证券覆盖个股数量为1101只，数量居第二位；华泰证券覆盖个股数量为948只，数量居第三位。此外，民生证券、浙商证券、兴业证券、天风证券等券商覆盖个股数量也居前，近一年以来覆盖个股数量均超820个。

　　从近一年来出具过研报的分析师数量来看，中信证券以54人居首位；紧随其后的是兴业证券，其分析师队伍中有47位近一年出具过研报；居第三位的是广发证券，出具过研报的分析师人数为46人。此外，海通证券、浙商证券、华泰证券、国信证券等券商近一年活跃分析师数量亦居前。

　　从分析师人均覆盖的个股数量这一维度来观察，民生证券拔得头筹，近一年以来人均覆盖个股数量为38.5只；东吴证券紧随其后，人均覆盖个股数量为38.2只；西南证券居第三位，人均覆盖个股数量为36.3只。此外，人均覆盖个股数量超30只的还有东北证券和华鑫证券。

　　“有些研究所的行业组，组员大都没有分析师资格证，发报告就挂名在所长或者行业组组长名下，使得所长或行业组组长署名的报告横跨多个行业的多个标的。”某券商研究业内人士告诉记者，受合规限制，未取得分析师资格的分析师暂无研报署名资格，但这并不能阻碍近年来新人纷纷“入局”，也在一定程度上导致部分券商人均覆盖个股数量居高不下。