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中小券商股权拍卖“冷热不均” 证券业呈现马太效应

周尚伃 证券日报

  近期,多笔中小券商股权拍卖转让正在进行时,部分券商股权颇为抢手,但也有部分券商股权二拍仍“无人问津”。

  中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超在接受《证券日报》记者采访时表示:“中小券商面临来自大型券商和互联网金融平台的竞争压力,有部分券商因业绩不佳被迫进行股权转让。此外,亦有部分券商股东希望寻求新的战略合作伙伴或退出市场。”

  华龙证券股权“打折”

  仍因无人出价流拍

  年内多起中小券商股权拍卖引起了市场关注。

  9月中旬,江阴澄星实业集团有限公司破产,其所持有的华龙证券5108.2133万股股权在阿里资产平台拍卖,评估价即首拍价为1.9411亿元,但最终因无人出价而流拍。10月5日至10月6日,上述华龙证券股权进行第二次拍卖,起拍价较首拍价打八折为1.5528亿元,却再因无人出价流拍。

  与华龙证券股权被冷落不同,部分券商股权受到了“追捧”。例如,3月份,民生证券34.71亿股股权被拍卖,起拍价为58.65亿元,参与竞拍的三方分别是无锡市国联发展(集团)有限公司(简称“国联集团”,为国联证券控股)、浙商证券和东吴证券,该场拍卖经过157次延时、162轮出价,最终国联集团以91.05亿元胜出。

  7月份,四川富益电力股份有限公司持有的华西证券811.18万股股权被 拍卖(分3笔拍卖),浙商证券、中信建投分别斥资2239.2万元,各竞得华西证券270.39万股股权(另一笔被个人竞得),而270.39万股股权起拍价为2119.2万元。

  东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮在接受《证券日报》记者采访时表示:“各家券商的资质差异较大,股权投资价值和潜在回报不同,最终引发了股权转让时不同的市场反馈。此外,当前行业呈现马太效应,越是资质好的中小券商越容易赢得股权溢价。”

  行业呈现马太效应

  部分券商冲出重围

  当前,在行业强者恒强的竞争格局下,头部券商占去大半市场份额,中小券商的生存空间被不断挤压。不过,在行业差异化、特色化发展的趋势下,也有部分中小券商能够依托细分业务冲出重围。

  例如民生证券、中泰证券、国金证券在投行业务上均具有优势,通过精品投行等模式跻身了行业前列。其中,今年前三季度,民生证券跻身股权承销金额前十强,较去年同期上升六位,排名全行业第七,承销金额同比增超50%。

  此外,在券商资管业务向主动管理转型的趋势下,东证资管、财通证券资管等券商资管子公司表现抢眼。行业内多家券商资管子公司也顺利拿下公募基金牌照,进一步向公募基金市场渗透。而在研究业务方面,长江证券、民生证券等展现出非凡实力,不断强化内部业务协同,形成了研究驱动的经营模式,以研究赋能各业务板块发展。

  不过,综合来看,中小券商的综合实力与头部券商仍存在较大差距。在当前竞争格局下,杨超认为,中小券商可以选择在某一特定领域或市场细分中建立自己的专长,以便脱颖而出;也可以考虑与其他中小券商或更大的金融机构进行联合,以扩大规模、丰富资源;同时,中小券商需要积极创新,灵活调整业务战略,以适应市场变化。

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