机构乐观研判券商中报业绩 自营业务将成增长“引擎”

　　进入7月，A股上市公司的基本面状况渐成投资者布局的重要参考。就证券行业而言，一季度市场行情大幅回暖叠加2022年同期低基数效应，多数上市券商净利润出现大幅反弹；经历二季度的震荡后，中报季券商业绩增长态势能否延续？

　　业内人士认为，自营业务仍将是大部分券商的业绩支撑点，上市券商上半年净利润同比增幅有望达到15%，下半年基数回落有望带来净利润同比增速回升。配置方面，除头部券商外，还建议关注赛道独特的互联网券商、顺应财富管理转型发展的券商、投行业务领先的券商及低估值且具有央企背景的券商。

　　自营业务挑大梁

　　从A股上市券商披露的一季报看，上年同期的低基数叠加2023年一季度权益市场明显反弹，多数券商自营业务迎来丰收并助推公司整体经营业绩向好；对于上市券商半年报的业绩展望，不少机构认为自营业务将继续成为推动券商业绩增长的“引擎”。

　　中航证券非银金融行业分析师薄晓旭表示，由于市场整体表现优于去年同期，预计自营业务仍是大部分券商的业绩支撑点，券商总体营收和净利润有较大概率实现正增长。

　　结合市场交易量和基金新发数据，开源证券非银金融行业首席分析师高超指出，券商2023年上半年业务弱复苏，预计上市券商净利润同比增长15%，下半年基数回落有望带来同比增速回升。当前券商板块估值和机构配置处于历史低位，看好板块的结构性机会。

　　财信证券分析师刘敏认为，整个证券行业2023年中报业绩将小幅增长或基本持平，今年证券行业业绩增长的驱动力主要来源于自营业务。

　　把握布局机会

　　6月底以来，A股券商板块出现小幅反弹，7月7日板块成分股普涨。国信证券非银金融行业分析师孔祥表示，在流动性保持宽裕、经济边际复苏环境下，非银板块有相对收益机会。从估值看，券商板块当前安全边际较足，建议投资者关注资本实力雄厚、机构业务发力、产品募集能力强的券商。此外，赛道独特的互联网券商也值得关注。

　　从政策层面来看，证监会日前发布了《关于深化债券注册制改革的指导意见》和《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。刘敏认为，深化债券注册制改革有利于提高债券发行审核工作效率和可预期性，发行效率提升有望为券商投行业务贡献增量收入，压实中介责任利好投行执业质量较高的券商。在具体配置上，建议投资者关注综合实力较为领先的头部券商、顺应财富管理转型发展的券商，以及投行业务领先的券商。

　　当前，不少机构将“中特估”视为布局主线。对此，薄晓旭建议，短期内可关注低估值且具有央企背景的券商；从券商长期业务转型和布局角度看，注册制改革进一步促进了券商与机构客户的沟通及合作，“大投行”“大财富”概念的搭建和转型仍是大多数券商的选择。