中信证券：美联储加息近尾声 未来全球资产定价或重回基本面

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券3月23日发布观点称，美联储本轮加息周期或已接近尾声，当风险情绪逐步释放后，未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面。 

　　中信证券表示，美联储3月议息会议声明相对前次会议的变化主要体现在：一是删除了此前会后声明中一直存在的措辞“持续加息是合适的”，改称“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”；二是在通胀表述方面，将“通胀已经有所缓解，但仍然高企”改为“通胀仍然居高不下”；三是在回应近期银行业危机时，增加“美国的银行体系是健全和有弹性的，但最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通货膨胀造成压力”的表述。

　　中信证券认为，尽管会议声明释放鸽派信号，但美联储主席鲍威尔讲话仍维持鹰派立场。在货币政策方面，鲍威尔回应近期的扩表是为临时解决银行业流动性问题，并非货币政策立场改变，曾经考虑过本次会议暂停加息，但加息是委员会的强烈共识。此外，他表示信贷条件的收紧可能等同于加息，年内降息并非美联储的基本预期。

　　中信证券表示，本次点阵图显示加息终点利率预测未变，但支持降息人数有所减少，经济预测显示美国“滞胀”压力增加。

　　综上，中信证券认为，从议息会议声明和鲍威尔的表态看，美联储本轮加息周期或已接近尾声，5月议息会议是否继续加息取决于未来美国银行业危机的持续与否以及通胀就业数据是否显示超预期的韧性。资产价格方面，当前美欧银行风险事件仍对市场情绪产生扰动，资产价格仍在“风险+降息”与“通胀+加息”预期摇摆下的大幅波动，预计当风险情绪逐步释放后，未来全球资产定价逻辑仍会重新回归基本面。