中银证券：周期股行情即将进入业绩主升阶段

　　中证网讯（记者 林倩）7月12日，中银证券策略团队发布研报称，周期股行情即将进入业绩主升阶段，轮动效应下，油价相关性更强的化工子板块修复空间更可期。

　　该机构指出，去年9月到今年年初，周期行业主要龙头个股均出现了30%-70%左右的估值上行。而这些龙头公司2021年的盈利预期也出现了大幅改善，且幅度大于当前估值上行幅度。去年下半年到今年一季度，周期股行情更多仍处于预期修正带来估值回调的第二波行情之中，而下半年起，大宗价格的持续性将会点燃周期行情的第三波主升行情。

　　“轮动效应下，油价相关性更强的化工子板块修复空间更可期。”中银证券梳理了本轮复苏行情以来，周期子行业龙头的盈利预期改善幅度与估值变化情况，有色行业已经较早进入了盈利增速改善的业绩释放阶段，相较之下与油价相关化工龙头行情进程滞后。

　　往后看，中银证券表示，与油价相关性更强的化工子板块未来行情空间或更为可观。而内需主导的传统产业盈利预期改善的幅度明显相对较小，因此大部分这类个股当前从PB/ROE的比价角度来看，都处于相对低估的状态。因此未来一段时间，从配置的角度，建议重点关注两方面，一是海外需求回暖，供需格局改善，年内迎来业绩加速上行的石化、有色板块；二是国内供给收缩，估值性价比突出黑色煤炭、钢铁行业。