开源证券赵伟团队:4月流动性波动或加大
罗晗中国证券报·中证网
中证网讯(记者 罗晗)跨季在即,市场对流动性担忧有所增多。开源证券赵伟团队日前发布研报称,4月或是确认货币政策态度的关键窗口期,预计政策主动收紧的情况难现,流动性波动或阶段性加大,但不会影响长端利率下行趋势。
赵伟团队称,2月以来的流动性宽松,或主要缘于财政存款大规模投放。进入4月,财政缴税将带动资金明显回笼。同时,地方债新券发行加量、同业存单到期增多等因素会进一步加大资金压力。
该团队称,根据历史经验,当财政缴税对流动性冲击较大时,央行会通过逆回购、MLF等操作加大货币投放,缓解资金紧张,地方债供给放量阶段亦有类似操作。近期央行强调货币政策操作要灵活精准,考虑到4月流动性压力加大,央行开展逆回购、MLF等操作可期。
赵伟团队预计,在政策的呵护下,地方债供给等对流动性冲击或有限,财政缴税等或阶段性加大资金波动,但不必过度担心。“紧信用”“宽货币”的宏观环境等因素对利率债的利好支撑正加速显现,长端收益率已进入下行通道,行情才刚开始。