创投机构热议注册制改革新机遇

　　“对创投行业来说，科创板的设立和注册制试点，应该是重大利好，甚至可以说是千载难逢的历史性机遇。”9月29日，深创投副总裁张键在“2020湖北·高质量发展资本大会”上表示。

　　华兴资本总裁丛林也认为，A股市场试点注册制改革，科创板和创业板开启了一扇大门，为新经济企业提供了融资通途。

　　与传统企业相比，科创企业与创投机构的关系更紧密。统计数据显示，截至9月18日，已经挂牌的175家科创板公司中，有137家企业在上市前曾获得VC、PE机构的投资，渗透率达78.86%。2019年A股IPO公司的VC/PE渗透率为50.72%。

　　香港大学亚洲环球研究所所长、前耶鲁大学金融经济学教授陈志武认为，创新、创业的关键，在于资本市场的存在和风险资本的支持。如果这些问题能解决好，创业、创新、科研、研发、高质量的发展都可以很好地实现。资本市场最大的好处，就是对未来的收入预期进行提前定价和提前变现，愿意投入支持前景好的企业。

　　张键认为，中国已具备长期“做多”的基础。“我们的产业链齐全，供应链完善，还有十几亿勤劳奋斗的创业者和劳动人民。更为关键的是国家的战略导向，整个社会的‘创新力’得到大幅提升。”注册制试点为更多科技创新企业提供了通畅的融资渠道，也为更多的社会资本或资金能进入实体经济提供机制保障。

　　丛林认为，科创企业、中小企业更需要资金的支持，但这些新兴企业往往轻资产，没有盈利，很难得到银行的资金支持。“只有资本市场的资金支持是最合适的。”

　　当然，改革也对包括创投在内的市场各方提出新的考验。

　　“一级市场要进一步丰富估值方法，提升估值定价能力。”张键说，市场投票机制要求投资机构必须提升专业能力，提倡整个创投机构回归价值投资的逻辑，警惕Pre-IPO陷阱。“IPO阶段再去抢投，未来是赚不到钱的。”

　　鼎晖投资总裁焦震认为，中国积累了巨大的市场和消费能力，以及较为完整丰富、不可替代的供应链，还拥有低成本的研发队伍和研发经验。充分利用中国丰富的资本和资本市场的优势、人才及研发和生产的优势，一定会找出更加高质量的增长途径。