新格局下资管再定位 做长期可持续回报提供者

　　由中国证券报主办、北京金融街服务局特别支持的“锚定资管新航向 开启转型新征程——2020中国证券报银行业理财发展论坛暨第一届中国证券报银行业理财金牛奖颁奖典礼”12月2日在北京举行。在圆桌论坛环节，多位资管行业高管围绕“新格局下资管发展新趋势”主题，对于资管行业助力“双循环”、布局养老金融等热点问题作了精彩纷呈的观点交流和碰撞。

　　参与讨论的嘉宾认为，在国内国际“双循环”发展格局下，资管机构应发挥自身优势，适应新挑战和机遇，为投资者创造长期可持续的回报价值。

　　本次圆桌论坛由银华基金管理股份有限公司副总经理苏薪茗主持，交银理财有限责任公司总裁金旗、光大理财有限责任公司董事长张旭阳、兴银理财有限责任公司总裁顾卫平、中邮理财有限责任公司副总经理刘丽娜、平安资产管理有限责任公司副总经理张剑颖参与讨论。

　　新格局下找准定位

　　十九届五中全会提出，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　金旗认为，“双循环”新格局强调了国内需求的主导作用。从资管角度找自己的定位，就是要为国内大消费作出贡献。他表示：“我们作为市场主体，要发挥内控严密、管理精细、风格稳健的特点，为广大居民提供可靠的保值增值的理财产品，同时把我们筹集到的资金真正投资到国民经济需要的产业中。”

　　张旭阳表示：“双循环新格局使我们有无限的想象空间去做行业选择，去做资产选择。以前我们的视野窄了一些，在数字化转型推动下，在科创推动下，选好赛道、产业，可以为投资者创造长期可持续的回报价值。”

　　顾卫平表示：“在储蓄向投资转换过程中需要提供创新服务，创新要靠资产管理，商业银行有这个优势。”他指出，从资产端看，随着金融供给侧改革和资本市场的发展，银行理财应该是以投研为驱动，进行跨市场的全谱系的资产配置，尤其是要补上权益投资的短板。

　　刘丽娜认为：“经济发展中的金融需求侧存在痛点，理财子公司应运而生，它从商业银行内部诞生，又是在资管体系下成长，可以在资管循环方面起到非常好的作用。”

　　张剑颖表示，在新格局下，保险资金在监管部门大力支持下迎来新的发展阶段。监管部门对保险资金做了很多政策放松，有助于保险资金进一步发挥资本市场压舱石、稳定器作用。

　　净值化转型继续推进

　　资管新规要求打破刚兑，但打破刚兑和预期收益之间的冲突仍存在，各家资管机构在解决此类冲突上有何经验？

　　张剑颖表示，与银行理财产品相比，保险资管产品本身就是净值型，过去没有太多预期收益方面的困扰。“虽然我们没有预期收益的概念，但具备稳定的收益，低回撤，低波动，在不同市场情况下都有持续的绝对收益。”

　　刘丽娜表示，打破刚兑必然是多方共同努力的长期过程。过去两年，银行理财净值化取得长足进展，总体净值化率快速增长，整个行业净值化率超过40%，明年净值化率还会快速增长，这对行业而言是非常大、非常好的变化。她说：“投资端要做策略安排，针对客户的风险需求，做低波动策略还是符合投资者偏好的策略。”

　　顾卫平表示，银行理财群体是储蓄客户，绝对低波动的回报是这类用户偏好的产品风格。在银行理财转型过程中，首先一定要把产品线理清楚，对每一类产品进行风险特征定级；其次要提升在市场波动中的组合投资管理能力；最后是要做好客户分类、投资者教育和产品信息披露工作。

　　“打破刚兑并不等于把投资者一下子推到市场波动中，承受大风大浪。投资者有不同的风险偏好，不同的风险认知，从理财的初心来看，也希望为投资者创造长期可持续的稳定回报。”张旭阳表示，资管机构需要通过产品组合、产品设计，为投资者提供一个可持续回报来源。