平安证券总裁杨志群发表主题演讲

　　5月30日，由中国证券报社、中国上市公司市值管理研究中心、中国企业改革与发展研究会、中国股权投资基金协会、清华大学中国金融研究中心和新浪网联合主办的“第九届中国上市公司市值管理高峰论坛”在北京举行。图为平安证券总裁杨志群发表主题演讲。

    以下为杨志群演讲全文：

    尊敬的各位领导、各位来宾，很高兴有机会和大家分享关于新常态下市值管理主题。我从四方面论述，第一部分，我们对新常态的理解和重构价值。从习主席提出新常态，大家讨论的已经非常多了。新常态下转型发展的关键是创新驱动。如何实现创新驱动，背后的核心逻辑在于释放企业的创造力。

　　企业家价值体现，纵观西方发达国家，尤其是美国的发展历史，企业家和企业家精神使美国在各方面保持持续领先。企业成为中国社会进步的巨大推动力，中国企业贡献了大量的GDP和税收，也提供了大量的岗位，为社会提供了丰富的产品和服务，使中国成为世界第二大经济体的直接推动者。我认为人类过去两百年最重要的发明不是原子弹，不是计算机，互联网、生物医药，而是公司的崛起。

　　企业、企业家和企业家精神是最重要的，也是最重要的非财务因素。企业家创造财富，是社会创新的核心动力，今年的经济工作会议和两会反复提出注重发挥企业家才能。

　　资本价值提升，大家都可以感受到资本市场发展很快，2014年企业股票发行增长90%，并购也在快速增长。与我们某个创业板客户为例，取乐完成两单定向增发，一单并购成股等。客户资本市场的需求非常丰富频繁，也非常密集化。政策开发力度超出我们的想象，注册制，新三板，众筹接踵而至，公司债变革，PPP如火如荼发展。

　　创新价值提升，政府希望通过简政放权，激发市场活力。今年要全部取消非行政许可审批，同时“互联网+”，扩张版图有着无限遐想空间。大众创业，万众创新。国内新基金模式的潜在空间不可估量。需要我们主动拥抱互联网，新常态下提供了重构价值的机会窗口，需要我们以二次创业的心态，发挥企业家精神，善用资本市场，积极拥抱互联网，构建企业持续的核心竞争力。

　　市场管理，发现价值的有力手段，以股东价值为核心，兼顾利益相关者基础上，取得相对合理的市场价格为目标，对上市企业一系列的资本运作。推动企业价值增长的过程中，推动企业市值不断增长，维持相互合理的市场价值，市值管理的核心，在于资本市场的游戏规则，可持续，有价值，创新市场的增长。

　　可持续的增长是最重要的，很多企业发展很快，但是常常是大起大落，全球的成功经验表明，要成为恒星除了高成长，还要有支撑高层次的平台。有价值的增长，既然是增长，肯定有较好的规模，更重要的是有利润的规模这才是有价值的增长。

　　不少公司发展的轰轰烈烈，摊子很大，规模也很快，但是因为没有利润，泡沫总有一天会破灭的。对于资本市场而言，一切以数字说话，规模是参照的因素，规模和价值增长中如何取得平衡，是最考验管理者的。企业在做大规模的同时，要不断优化业务品质，强化营业能力，对公司现在和未来的发展创造价值，创造市场的增长。任何一家公司上市以后，时刻受到分析师的关注和研究，他们每天将同类型的公司进行比较，然后分析出应该投资哪家企业。如果连市场都跑不赢，将无法向投资人交代。一些企业会采取P2P的概念，但是只能赚得一时的眼球，练好内功才是基础。

　　一个好的市值反过来推动价值的增长，可持续有价值获得市场的增长，获得高市盈率，使企业以较低的融资成本，通过并购等方式快速扩大，好业绩支撑更好的市场表现，形成正循环。

　　通过市值管理手段，重塑企业价值。市值管理可以用一个目标，两个方面，三个手段概括。一个目标，二级市场市值提升。也就是对能够影响利润整合和市盈率的因素进行内因和外因的管理。内因管理就是上市公司价值管理，首先抓住公司自身的经营管理，创造公司内在的投资价值，这是市值管理的核心内容。外因管理就是通过投资者关系管理。公司平台战略和企业社会责任等手段。将企业创造的价值充分表现在股市上，达到社会公众对企业经营业绩的充分了解。投资者关系管理是市值管理非常重要的内容。向市场揭示公司价值，最大限度取消信息不对称。

　　三种手段，资本运作，企业治理和外部协调。上市公司应该建立长效机制，致力于追求企业市场价值最大化，为股东创造价值，并通过资本市场，保持准确及时的信息交换，传导。以维持关联方关系的相对动态平衡，在企业力所能及的范围内，使企业股票价值服务企业整体战略目标的实现。

　　在新常态下，并购将成为市值管理的重要手段，通过并购实现公司的外沿扩大，达到业绩和估值的双提升。世界上的企业都是不断做外延扩张，企业不是做大，而是买大的。通过并购可以实现业务转型，也可以实现产业布局，这是两个维度。转型可能会变，布局可能是一种完善。

　　依托平安集团全金融牌照优势，我们可以提供差异化的市值管理服务，帮助企业家作为价值的源头，我们有满足不同客户需求的全产品线，为企业家提供一站式综合保险服务，通过平安提供的投后管理服务，借助麦肯锡专业技工为企业家开拓视野。

　　我们可以提供股权投资，平安财质公司，平安信托，平安资产管理公司，信贷融资，平安银行为平安客户提供信用贷款和流动性支持，并购融资，平安证券、平安银行平安信托，为我们新型产业整合提供支持。并购贷款，并购理财等等。资本证券业务，股本融资都有不同的机构，帮助大家做好这些服务。债券服务，通过公司债、企业债等产品，为客户提供全产业链债务融资服务。买方资金支持，资产证券化，平安银行，平安信托，平安证券以及客户资金产生的以现金流为主，发行资产支持证券。

　　综合金融下差异化，立体化市场管理资本优势。平安积极拥抱互联网，具有深厚的创新的基因，我们帮助企业实现“互联网+”。陆家嘴金融资产交易所，前海金融资产交易所，前海普惠众筹交易股份有限公司，平安好车、平安好房。平安通过分公司了解企业，分析企业，帮助企业做大做强。平安证券创新券商服务模式，在全国落实分公司制度，目前建立了20多家分公司，布局全国，为客户提供贴身的服务。通过投资平台，和平安各大系列服务，以平安证券为入口，以资本为纽带，帮助企业实现可持续，有价值，超越市场的增长。