凯丰投资董事长吴星：“全牛”取决于经济转型

　　18日，在第6届中国证券报私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上，凯丰投资董事长吴星表示，这轮行情本质是股市资金供给增量引发整个市场上涨，可以理解为一种结构性牛市，但未来能否出现“全牛”则取决于经济转型能否成功。

　　他认为，国内宏观经济形势可分为三类，其中2003年-2008年是被动式的宽货币、宽信用，2009年-2013年是紧货币、宽信用，2013年到现在是宽货币、紧信用。作为观察中国市场是否健康的重要指标，在能源市场方面，美国页岩气、页岩油冲击到美国的动力煤，继而影响到中国的水电、发电、装机组，最后冲击到国内的动力煤生产，到目前为止相关生产还在下跌过程中，且开始冲击到国内第一产业农业。由于国内整个第一产业不具备竞争力，一旦第二产业风险向第一产业溢出，继而使这个行业意识到价格要下跌，其去库存化将对第一产业是一个较大冲击。

　　不过，在他看来，尽管中国新生人口下降趋势已经明显，人口红利逐步消失，但中国的消费状况一直很好。首先，中国农民工工资从2008年以后，其增幅基本高于国内GDP增速，其最低工资已由原来的400元逐步增至2008年的700元，再到现在的1400元、1500元，显示具有较好的消费基础。此外，从出国旅游情况来看从2011年以后就快速飙升，中国水果产量从1990年到现在增加12倍，从2000年到到现在增加3倍，而同期粮食产量增长31%，显示中国整个膳食结构已经发生根本性变化。上述数据显示，中国消费情况并不差，但之所以觉得消费一直不好，是因为固定资产投资相比之下更“亮眼”。