乐瑞资产唐毅亭：股票资产最有优势

　　在19日由中国证券报主办、国信证券协办的2015中证金牛分享会上，北京乐瑞资产管理有限公司董事长唐毅亭表示，股票市场已经形成一个自我强化的牛市，在私人资产再配置和宏观经济去杠杆的情况下，流动率水平保持宽裕。

　　伴随地方政府纳入预算业务，供给端持续收缩，经济效率和盈利水平长期将趋势性回升。短期走势可能无从判断，但中长期股票市场的繁荣应该是确定无疑。

　　他表示，从2009年开始，伴随着投资递增，社会融资规模和GDP的比例——衡量一个宏观债务水平率大幅度上升。这个比例过去很多年保持在130%的水平，现在已经升高到210%左右的水平。

　　从2013年开始，在三期叠加这样一个宏观要求下，政策开始去杠杆化的操作，中国经济进入了一个宏观的去杠杆周期。他认为后来一系列股债市场的变化、行情的产生都因为去杠杆周期处在一个正在进行时的阶段。

　　唐毅亭特别提到，去杠杆周期，总量上表现为社会融资规模扩张速度的持续放缓，但结构上主要是非标资产的下降，非标社会融资规模的同比增速目前已经降到十年来的最低水平，而社会融资增速还会进一步下降。

　　在这样的背景下，他认为目前相对有优势的资产仍然是股票资产；另外，不看空债券市场，而对房地产市场，大概率是看空的。

　　他提到，尽管房地产可能因为政策方面的原因会有短暂的恢复，大城市和大城市的核心地段仍然在供需关系上具有优势，但房地产市场资金不断退出仍然会是大趋势。