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美联储陷入两难 避险情绪料继续升温

张枕河 中国证券报·中证网

  当地时间3月22日,美联储在议息会议后宣布,将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%,利率升至2007年9月以来最高水平。此举符合市场预期。

  业内人士表示,随着欧美银行业危机加剧,美联储政策陷入两难,一方面通胀高企使其难以转向降息,另一方面继续加息可能损害经济以及银行业等支柱产业。在此背景下,市场避险情绪可能继续升温,黄金、优质债券等资产将受到追捧。

  美联储如期加息25基点

  当地时间3月22日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%。

  美联储在声明中表示,近期指标显示支出和生产温和增长,就业加速增长,但通货膨胀居高不下。为支持就业最大化和2%的长期通胀目标,美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到4.75%至5%。美联储将密切监测新信息并评估对货币政策的影响,预计“一些额外的政策收紧可能是适当的”。

  美联储表示,未来美联储仍将高度关注通胀风险,坚定致力于将通胀率恢复到2%的目标。如果出现可能阻碍目标实现的风险,美联储将准备适当调整货币政策。

  美联储还发布了最新一期经济前景预期,预计今明两年美国经济分别增长0.4%和1.2%,较去年12月预测分别下调0.1和0.4个百分点;预计今年美国失业率4.5%,较此前预测下调0.1个百分点,明年失业率将升至4.6%。物价方面,美联储预计今年通胀率升至3.3%,剔除食品和能源价格后的核心通胀率为3.6%,远高于2%的通胀目标,预计明年通胀率放缓至2.5%。

  放缓加息成大概率事件

  业内人士预计,美联储放缓加息步伐已经成为大概率事件。

  FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示,在银行业危机发生之前,市场一度预期美联储将再次加快加息步伐,并定价了50个基点的加息幅度,但在三家银行接连倒闭后,市场预期迅速逆转,因为激进加息可能会使银行业面临更大风险。虽然美联储仍坚持最关注通胀的看法,但从通胀角度看,市场似乎已消化了进一步加息至峰值对压抑通胀的功效。

  景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭指出,尽管近期银行业受压,但美联储传递信号表示必须继续对抗居高不下的通胀。如果没有最近的银行业危机,美联储可能还会于今年年内进行两到三次25个基点的加息。

  赵耀庭说:“市场没有准确地消化2023年最终利率,估计下半年会开始减息。美联储已表明将继续通过政策利率对抗通胀,同时运用其它针对性融资工具解决银行业问题。尽管22日美国股市因降息的希望破灭而下跌,但这次联邦公开市场委员会会议已较先前略显温和。”

  工银国际首席经济学家程实表示,未来美联储还有至少一次加息空间,降息大概率会出现在明年。在金融不稳定性加剧和持续通胀压力之间,美联储短期将不再强求更激进的利率水平,但长期并不会轻易改变货币政策的审慎基调。短期内,美联储可能将被动容忍高通胀持续,这或将加大美国经济陷入“滞胀”的可能。

  避险情绪将占上风

  在美联储政策不确定性加剧的背景下,机构预计短期内避险情绪将占上风,黄金、优质债券等避险资产将进一步受到提振。

  世界黄金协会中国区CEO王立新表示,近期由多家海外银行爆雷引起的金融风险事件,再次展现了黄金作为传统避险资产的吸引力。展望未来,预计更多投资者将重视黄金的避险功能,特别是在金融市场出现不可预料因素之时,它会表现出重大意义。此外,消费回暖等因素也将支撑金价表现。

  瑞银在最新研究报告中表示,美国上市企业盈利或受到影响。自2021年下半年以来,银行一直在收紧贷款标准。在此背景下,该机构看好高评级和投资级债券。基于盈利前景恶化、估值高企及加息引发的风险,投资者应考虑在美股和成长股以外的多元化布局。相比之下,新兴市场股票、德国股票及部分欧洲投资主题更值得关注。

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