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美股IPO市场遇冷背后藏何玄机

张枕河 中国证券报·中证网

  今年一季度,美股IPO市场陷入低迷,近三个月的募资金额甚至不及去年同期的“零头”。对于目前美股IPO市场陷入“冰封”的原因,业内人士表示,在宏观环境不确定因素,包括俄乌地缘局势、美联储加息预期及全球通货膨胀等影响下,今年以来投资者对美股二级市场相对谨慎,这在客观上促使美股IPO市场出现调整。

  美股IPO陷入“冰封”

  “现在已经不能用降温来形容美股市场IPO,用‘冰封’可能更合适。”在美国纽约一家基金公司工作的基金经理陈曦(化名)告诉中国证券报记者。

  Dealogic统计数据显示,截至今年3月22日,美股市场今年以来仅有22家公司进行了IPO,筹资金额为23亿美元。而去年同期,有79家公司筹集了近360亿美元的资金。

  复兴资本更细分的数据显示,今年以来,美股市场仅有17个市值超过5000万美元的公司IPO(不计SPAC),合计融资规模仅有20亿美元。而从2月20日至3月12日,美股IPO市场更是连续三周一个传统IPO都没有,成为2009年一季度以来持续最久的“空窗期”。

  即使在美股IPO市场占主流的SPAC上市模式也表现不佳。SPAC Analytics数据显示,截至3月22日,今年以来有52家企业通过SPAC实现上市,在美股IPO市场中占比83%。但仅仅在去年1月,就有91家企业通过SPAC登陆美股。

  陈曦说:“实际上,美股IPO‘冰封’现象从去年12月就开始显现,只是当时还没有这么明显。”路透数据显示,去年12月,美股IPO数量从11月的95个降低到66个。圣诞假期被认为是最大的影响因素。

  多重因素合力作用

  Dealogic数据显示,2021年全年美股IPO共有951个,比2020年的431个增长了220%,且合计融资2820亿美元,这使得去年成为美股在过去21年里IPO最活跃的一年。但为何目前美股IPO市场陷入“冰封”?

  “这是多重因素合力作用的结果。”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩表示,在宏观环境不确定因素,包括俄乌地缘局势、美联储加息预期及全球通货膨胀等影响下,今年以来投资者对美股二级市场相对谨慎,这在客观上促使美股IPO市场出现调整。

  里昂证券最新研究报告持类似观点。报告认为,当前可能是过去五年以来美股市场人气最为低迷的时刻。首先,从3月加息以来,美联储加快收紧货币政策的预期进一步上升,美股流动性前景出现不确定性。其次,俄乌地缘局势、美国等主要发达经济体通胀水平飙升、全球供应链等多重因素可能给全球经济前景带来不确定性。再次,今年以来,美股整体表现远不及去年,部分明星股更是表现平平。上述因素使得美股投资者在二级市场上观望情绪浓厚,这无疑也影响到一级市场IPO表现。

  前景不乐观

  陈曦还表示,除了前述因素,美股IPO低迷还有一大重要因素——投资人开始更加重视企业盈利前景,对于往常最看好但往往不盈利的“独角兽”企业出现观望情绪。

  以一度被认为是特斯拉最大竞争对手的Rivian为例。Rivian近日发布了去年第四季度财报。去年第四季度,Rivian交付909辆汽车,营收5400万美元;2021年全年营收5500万美元,交付920辆汽车,全年净亏损46.88亿美元,同比扩大361%。

  这是Rivian上市后的首份财报。2021年11月,备受瞩目的Rivian迎来IPO,上市首日股价飙升29%,上市第五个交易日盘中上涨至179.47美元/股,较78美元/股的首发价大涨130%。但其在上市第六个交易日开始下跌,跌势持续至今。截至上周五收盘,Rivian仅报46.16美元/股。

  值得关注的是,部分明星企业甚至主动下调自身估值,以达到更快实现融资或其他目的。例如,美国生鲜电商巨头Instacart日前发布一份声明称,其估值现已削减近40%,至约240亿美元。而其去年估值高达390亿美元。

  展望未来,美股IPO前景如何?多数业内人士表示不太乐观。周浩预计,今年美股IPO市场整体面临较大挑战。

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