美科技股展望现分歧 “聪明钱”寻求避险

　　今年以来，美联储持续释放“鹰派”信号，3月份加息的可能性越来越大。在此背景下，机构投资者对于备受关注的科技股，尤其是几只大型科技股后市的走向预期产生分歧。部分“聪明钱”选择暂时观望，瞄准一些当前风险较小的板块。

　　机构分歧加剧

　　在美联储即将加息的预期下，机构投资者对于科技股前景的分歧加剧。

　　一部分机构对于科技股前景充满担忧。美国银行就在最新研究报告中表示，如果美国通胀率在未来6个月继续按照目前的环比速度上涨，美国通胀将陷入失控的状态。美联储急需迅速加息以应对目前的通胀，相对“鹰派”的升息态度可能贯穿于今年全年。然而，这将使以美股科技股为代表的风险资产陷入波动。

　　美国银行首席投资策略师Michael Hartnett进一步解释称，在通胀问题上，目前美联储陷入困境。通胀走势依然强劲，油价维持高位，且全球供应链瓶颈依然存在。此外，工资水平可能进一步上涨，使目前的通胀问题继续恶化，这些因素对于科技股的负面影响可能最为明显。

　　然而，另一部分机构却并不悲观。道琼斯市场观察日前就发布了一组数据。从1989年以来，在美联储五个加息周期中，道琼斯指数的平均回报率达到54.9%，标普500指数的平均回报率为62.9%，纳斯达克综合指数的平均回报率为102.7%。而在美联储六个降息周期中，美股也展现了强劲的收益，道琼斯指数平均回报率达到23%，标普500指数平均回报率为21.2%，纳斯达克综合指数平均回报率为32%。

　　业内人士表示，降息往往发生在经济疲软时期，而加息则发生在经济过热的时候。因此，未必如投资者所担忧的那样，加息会导致市场流动性趋紧，进而影响股市表现。今年1月份美股一度大幅波动，只是由于市场刚刚开始适应美联储政策由“鸽”转“鹰”，在持续消化加息预期之后，市场所受影响有限。特别是从指数表现看，在此前的加息周期中，纳指的回报率还要远远好于另外两大指数，这从侧面说明科技股抗压能力并不差。

　　资金另辟蹊径

　　机构投资者对于美股大型科技股前景看法不一，一些资金和机构已经开始考虑另辟蹊径，寻找一些当前相对风险较小的板块。具体来看，主要包括历次加息中表现较好的工业、消费、材料、金融行业股票，以及当前估值处于历史低位的小盘股。

　　高盛集团表示，按照以往经验，美联储加息初期并不意味着股市下跌。从历史上看，标普500指数在美联储加息周期初始阶段通常保持相对弹性。在最近几轮加息周期中，标普500指数在第一次加息后的3个月内平均回报率为-6%。但疲软只是暂时的，在首次加息后的6个月内，标普500指数的平均回报率为5%。标普500指数平均市盈率则在首次加息后的12个月内持平。在行业板块方面，高盛认为，在首次加息后，美股中的工业、消费和材料类股票平均表现优于其他行业；金融股对于长期利率前景较为敏感，市场表现也较好。

　　富兰克林邓普顿股票团队高级副总裁、基金经理Grant Bowers认为，目前美股仍值得关注，尽管部分领域估值有所上升，但一些具有较强竞争优势、财务状况稳健、自由现金流充裕的优质公司仍有抵御市场波动的能力。此外，将ESG作为重要的考察因素，有助于发掘未来可能成为美国经济乃至全球市场龙头的公司。

　　瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐认为，对于美股而言，相对于大盘股，目前小盘股估值处于历史低位，非常具有吸引力。