美股“过山车”可休矣 抄底中国资产正当时

　　本周美国股市和经济政策再度成为全球关注的焦点。周一美联储推出了不限量量化宽松政策，周二道指创下1933年以来最大单日涨幅。对于投资者而言，美股大起大落的走势何时能到头？投资者在当下应该如何规避风险？亚洲资产特别是中国资产会否迎来机遇？

　　大放水与大波动应接不暇

　　美联储本周一（3月23日）宣布，为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券。隔夜和定期回购利率报价利率将重设为0%。这意味着美联储已开启无限量的量化宽松措施。

　　本周二（3月24日），美国股市大涨，道琼斯工业指数涨2112.98点，报20704.91点，涨幅达到11.37%，创下1933年来最大单日涨幅。

　　本周三（3月25日），美国参议院一致通过了一项2万亿美元的经济救助计划，旨在缓解疫情带来的打击，其中一系列措施有助于企业缓解资金压力，并稳定就业。这将是美国历史上规模最大的救市计划。

　　这份2万亿美元规模的经济救助计划主要内容包括：给符合收入标准的美国人发放现金补助（每人1200美元）；大幅提高失业保障，延长失业补助至4个月（每周增加600美元）；为小企业提供约3500亿美元援助贷款；为受损失严重的企业提供约5000亿美元援助贷款或贷款担保（例如航空公司）；为医疗系统提供约1000亿美元援助；为地方政府提供约1500亿美元的财政援助基金。

　　据报道，按照白宫的说法，美国本轮救市计划总额已经攀升到了6万亿美元。白宫经济顾问库德洛当地时间3月25日表示，除了2万亿美元的经济救助计划外，美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。

　　本周四（3月26日），美股高开高走，尾盘强势拉升，道指和标普500指数收盘均涨逾6%，纳指涨逾5%。至此，美股已连续三个交易日反弹，道指三个交易日累计上涨3960.24点。值得关注的是，美国劳工部当日公布数据显示，美国3月21日当周初次申请失业金人数达328.3万，远超预期的170万，前值为28.1万。这是美国历史上首次出现百万级别的初请失业金数据，此前纪录为1982年全球经济危机时期的69.5万。换言之，美国3月21日当周初请失业金人数飙升至之前纪录的近5倍，然而该数据本身并未对美股造成负面影响，市场对于远低于预期的数据实际上已有“承受力”。

　　至暗时刻渐行渐远

　　对于美股市场未来的前景，市场人士指出，随着各种政策出台，美股流动性和市场信心将度过“至暗时刻”。然而，真正影响美国经济和股市的还是疫情因素。只有疫情真正缓解，美股的波动才能真正趋缓，在此期间投资者还应该选择优质标的，并且保持警惕性。

　　业内人士指出，经济前景越疲软，美联储和美国政府的干预也就越多。对于股市本身而言，较为充裕的流动性仍将构成短期利好。美联储主席鲍威尔在3月26日美股开盘前接受电视节目采访时就表示，美联储仍有政策空间，“弹药还没有用尽”。

　　景顺固定收益团队对此指出，目前美联储已到达“采取一切可行措施”的时刻，未来很可能出台更多措施，而金融市场紧张情绪将舒缓。总体而言，美联储的积极进取政策正在控制金融体系的风险，并为新冠肺炎疫情达到高峰之后的经济复苏打下根基。

　　富达国际全球宏观经济及投资策略分析总监Anna Stupnytska指出，美联储的快速行动令人鼓舞，给处于压力之下的市场和经济提供了重要支撑。但是，这些所有努力都需要更大程度、更及时的货币政策配合，最终才能有效地遏制经济下滑。为了使美国经济相对毫发无损地走出目前的危机和持续的衰退，未来数周将需要更为激进的政策干预。

　　富兰克林·邓普顿多元资产解决方案首席投资官Ed Perks指出，美国决策者的最新措施解决了围绕金融系统的一些真正关键的系统性问题，而在应对这场新冠肺炎疫情危机时，它们仍然能够发挥作用。

　　看好中国资产前景

　　在当前不少业内机构看好亚洲资产、特别是中国资产前景，抄底中国资产或正当其时。

　　道富集团最新公布的2020年3月份道富投资者信心指数显示，因新冠肺炎疫情引发市场担忧，该指数由2月份经修订后的78.5点下降4.0点至74.5点。北美地区指数降2.9点至67.8点，欧洲地区指数则下降15.0点，从110.6点降至95.6点。相比之下，亚洲地区指数升8.7点至94.5点。

　　工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实指出，展望未来，人民币资产有望成为新型避险资产。考虑到未来托底政策的进一步加码以及消费内需的疫后回补，中国经济有望从二季度开始逐步企稳反弹。从金融层面看，中国市场的相对韧性有望进一步夯实。年初至今，中国股市的累计下跌幅度远小于欧、美、日、韩等主要市场。更为重要的是，对于市场而言，投资是“买未来”，而非“买过去”。未来长期的经济稳健性，将会成为市场考虑的核心要素。基于此，在战“疫”下半场的全球金融震荡中，人民币资产有望成为新型避险资产，虽然不是绝对意义上毫无波动的避风港，但是凭借相对韧性和成长性，能够成为全球长线资金在风浪中的“压舱石”。

　　瑞银财富管理发布最新报告表示，未来新兴市场前景将不同步，该机构的环球资产配置已经结束看好新兴市场股票，但保持看好中国市场。该机构指出，疫情无疑将影响中国一季度经济增速，但相信在政策支持下，中国经济从二季度开始将加速复元。当前，中国疫情日益平稳，加上预期下半年经济增速反弹，中国有望带领亚洲新兴经济体股市今年跑赢全球新兴市场表现。