美元短期波动将加剧

　　牛熊切换节点

　　从美元指数的长周期来看，机构认为，美元指数正值牛熊切换节点，展望后市，短期内波动或将加剧。

　　平安证券首席经济学家张明表示，自1971年8月15日尼克松总统宣布美元黄金脱钩以来，美元指数迄今为止经历了“三落三起”的长周期。最近这轮美元上行周期始于2008年4月并持续至今，长度已超12年，是三次美元指数上升长周期中持续时间最长的一次。

　　“2019年可能是美元指数长周期发生牛熊切换的一年”，张明表示，从2020年开始，美元指数可能步入新一轮下降长周期。美联储开启降息周期、美国经济增速已过拐点、全球不确定性依然在上升等因素正削弱美元的市场吸引力。

　　“需要指出的是，即使美元指数开启了长周期下行通道，这种下跌也不会是平滑的，而是涨涨跌跌、起起伏伏。”张明预计，在2019年余下的四个月，美元指数仍可能在93-99范围内高位震荡。但从2020年起，美元指数跌至90以下的概率将会显著上升。

　　“美元指数步入下行长周期，未来至少有两重涵义：第一，这有利于包括人民币在内的新兴市场货币汇率的稳定；第二，如果将全球经济继续低速增长、全球不确定性依然居高不下、美元指数高位回落三重因素结合考虑，未来一段时间黄金价格有望显著上涨。”张明称。

　　高盛分析师Karen Reichgott Fishman在近日的报告中预计，美联储年内还将降息50个基点，美元将在中期走软，但美元仍被视为“避风港”，因此短期内下跌趋势可能有限。高盛还指出，美元未来的道路取决于美国经济的相对增长和政策前景，应该会在未来一两个月看到这两个方面更清晰的迹象，而在此之前，美元有望维持高位震荡。