美股“高处不胜寒” 中国股市会否迎来机会

　　美联储降息后，美国股市未涨反跌。过去十年美联储通过维持超宽松货币政策提振经济也造就了牛市，如今美国货币政策走到十字路口，美股开始“高处不胜寒”，中国股市会否迎来机会？

　　美股近期恐回调

　　美国股市此轮牛市始于2009年3月，时间正好和美联储宽松周期相吻合。不少业内人士认为，充裕的流动性造就了美股牛市。那么，美联储日前降息能否利好股市？

　　市场人士对此并不认同，他们认为，美股近期可能出现回调。

　　首先，最新降息并不被认为是宽松周期的重新开始，而是加息周期中的一次调整。未来是否会持续加息还有待观察。

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，“需要明确，当下属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。”鲍威尔的讲话令投资者更加迷茫，市场对于美联储后续政策的猜测也更加混乱。通常情况下，一国放松货币政策会提振风险资产并使本币汇率下跌。不过，美联储声明发布后，金融市场的反应却完全相反，美元汇率大幅攀升，全球主要股指明显下挫。

　　业内人士对美股牛市提出警告。RIA顾问公司首席投资组合策略师罗伯茨表示，目前美股的“历史最高”似乎是一个经典的“牛市陷阱”，在投资组合上谨慎一点可能是正确选择。

　　花旗研究首席全球股票策略师巴克兰德深度解读称，美国股票回购规模持续高企，企业并购活动也非常活跃。值得关注的是，在最近一轮牛市的多数时间内，普通投资者实际上都抱有疑虑，而在此情况下，企业回购、并购成为支撑市场的重要力量。但这也表明一个事实，即这些上市股票的实际买家并不是普通投资者，而是企业本身。换言之，如果不考虑这些因素，股市实质正在缩水，牛市暗藏风险。

　　道富环球投资管理策略及研究主管Antoine Lesné表示，预计美元将保持良好走势，债券收益率有望在曲线的前段至中段上升。但对于美国股市而言，此次降息就不那么令人鼓舞了，尤其是在盈利预期相对较低的情况下。

　　工银国际首席经济学家程实表示，如果未来美国通胀预期疲弱，美股将进入调整期。具体而言，此次降息可能仅是“短降息”而非“长降息”。在“短降息”初期，经济基本面的利空消息由于能够倒逼货币宽松，因此会被市场阶段性地解读为利好，推动风险资产价格上升。但是，降息之后，如果包括通胀预期在内的经济指标依然未能好转，则会真正动摇市场对经济的信心，前期大量累积的利空将一次性地被重新解读为负面信号，对市场风险偏好产生冲击，引发资产价格重估。