截至11月21日，208家在美上市的中概股中，已有111家公布业绩，其中近7成（74家）公司实现盈利。财报提振下，今年以来整体表现低迷的中概股，正凭借三季报逆市“翻身”走出独立行情。其中本周趣店、拼多多、哔哩哔哩发布财报当天，股价分别大涨36.83%，16.63%，11.32%。
值得关注的是，最近60个交易日，在美上市的208只中概股中有75只（占比36%）跌幅逾20%，互联网公司跌幅居前。机构指，以互联网公司为代表的中概股被低估，加上仍保持高速增长的业绩支撑，机构对龙头互联网的持仓热情延续。
盈利向好估值偏低
本周公布业绩的互联网龙头公司整体增长向好。京东在其投资的奢侈品电商平台Farfetch上市助力下，三季度净利同比大增200%。拼多多第三季度虽净亏损扩大，但总营收同比大增697%，截至三季度末的过去12个月GMV（成交总额）为3448亿元人民币，同比增长386%。流媒体龙头哔哩哔哩第三季度依旧亏损，但用户和收入增长均超预期，收入同比增长48%。互金公司趣店三季度营收、净利实现双增长，分别同比增长32.9%、5.1%。
此前发布财报的互联网龙头公司中，马云交棒后的阿里巴巴首份财报盈利超出预期，收入同比增长54%，且收入增速仍然超过包括FAANG（脸书、亚马逊、苹果、奈飞与谷歌）在内的全球互联网同行，连续5个季度领跑全球互联网第一阵营。百度三季度净利稳健，同比增长56%。虎牙直播三季度净利润同比扭亏，达5680万元人民币。搜狐虽仍陷亏损，但三季报同比减亏近66%。爱奇艺虽亏损犹在，但付费会员继续维持快速增长。
值得关注的是，上述主要龙头公司中，除哔哩哔哩、爱奇艺、虎牙直播股价较上市首日收盘价累计上涨34.7%，30.93%，10.15%外，年初至今趣店、搜狐、京东、百度、阿里巴巴股价累计下跌53.19%，51.33%，50.89%，21.46%，13.35%，拼多多较上市首日收盘价下跌11.39%。
美国投资网站Seeking Alpha专栏作家Gary Alexander表示，大多数中国互联网巨头，包括百度等重量级中概股互联网公司股价较近期高点下跌逾20%，中概股被低估。
国金证券最新发布的估值周报（截至11月16日）显示，多数中概股龙头公司市盈率（TTM）低于中位数，其中阿里巴巴市盈率（TTM）现值为45.8倍（中位数46.69倍）、百度为15.24倍（中位数39.39倍）、微博为28.33倍（中位数96.52倍）、携程网为37.1倍（中位数50.58倍）、新浪为29.28倍（中位数31.41倍）、陌陌为16.53倍（中位数23.01倍）。
互联网龙头“圈粉”华尔街
业绩向好而估值走低，继二季度多只中概股实力“圈粉”华尔街后，上周多家海外机构递交SEC（美国证券交易委员会）的13F持仓报告显示，三季度互联网龙头股票被继续看好。
互联网公司中，电商板块依旧炙手可热。高瓴资本京东持股保持不变，建仓亚马逊、谷歌、苹果的同时，高瓴资本的新增名单中还有拼多多。摩尔资本管理公司和对冲基金文艺复兴在三季度新买入了京东。老虎全球管理公司增持约962万股京东和202.5万股阿里巴巴。VIKING全球投资者公司、第三点对冲基金也选择买入阿里巴巴。桥水基金则大举买入阿里巴巴、京东、新浪、陌陌、欢聚时代等数只中概股。对冲基金Citadel公司增持阿里巴巴、陌陌、哔哩哔哩和欢聚时代。
其他板块中，三季度投资人对流媒体的热情延续，摩根士丹利、VIKING全球投资者买入爱奇艺。摩尔资本管理、先锋集团、瑞银买入哔哩哔哩。在线教育板块也受到热捧，老虎全球管理公司增持好未来、新东方。摩根士丹利增持好未来。进入四季度，华尔街机构仍普遍看好阿里巴巴、拼多多等互联网龙头公司成长前景。
不过华尔街分析人士指出，机构的大举买入源于互联网公司超预期的增速水平，而一旦高增长滞涨，投资机构的热情自然大打折扣，而中国互联网公司正在服务于一个渗透率（互联网用户与总人口之比）几乎至顶的市场。
面对互联网流量红利减退的不争事实，互联网公司正试图通过细分领域实现差异化竞争，打破业绩增长天花板。一方面，正在从传统电商平台向大数据、云计算转型，以期拓展业务版图的阿里巴巴和京东获得华尔街机构看好，随着人工智能和自动驾驶时代的到来，百度也被指为不可多得的投资标的。另一方面，今年新上市的互联网公司更是先天自带细分市场流量，如打通社交电商领域通过渠道下沉实现差异化竞争的拼多多，“吸粉”二次元用户的哔哩哔哩、游戏直播龙头虎牙、以及对标奈飞的视频流媒体巨头爱奇艺。
