天顺风能：投融资业务持续推进 买入评级

　　[摘要]

　　投资要点公司公告以增发募集资金置换预先投入募投项目自筹资金：公告显示，公司以6.72元/股的价格向7名特定投资者非公开发行股票2.98亿股，募集资金总额为20亿元、净额为19.68亿元，目前资金已经到位；公司拟使用其中1315万元置换前期已投入募投项目的自筹资金。

　　公司公告将对宣力控股及相关风电场运营项目公司进行增资：公司对宣力控股增资8亿元（增资后注册资本为13亿元），并通过全资孙公司北京新能源对南阳广顺增资1.8亿元（增资后注册资本为2亿元）、对菏泽广顺增资1.8亿元（增资后注册资本为2亿元）、对鄄城广顺增资2.8亿元（增资后注册资本为3亿元），同时宣力控股将在山西长治设立风电场项目公司，注册资本为1.6亿元。

　　公司公告全资子公司对外投资合作设立股权投资基金：公司全资子公司天利投资拟出资1.28亿元与南通仁顺投资管理有限公司及其他投资人共同投资设立苏州龙顺创业投资合伙企业（有限合伙），从事以清洁能源、消费健康、高端制造、TMT等相关行业为主要投资方向的股权投资业务。

　　募投风电场加快推进建设，哈密风电场已经并网发电：公司增发募集资金顺利到位，对宣力控股及募投330MW风电场项目公司进行增资，预示着募投风电场正式加快推进建设，这些项目有望于2017年并网，预计有望增厚公司2018年利润1.3亿元左右。公司哈密300MW风电场2016年三季度内已经转固并开始贡献收入，该项目为哈密-郑州800kV特高压直流输电线配套电源项目，通过特高压输电线路实现“疆电外送”，消纳保障程度较高，预计限电率在20%以内，年贡献利润有望达到1.5亿元。公司在项目、资金、管理三大核心优势皆备，有潜力成为民营风电场巨头。

　　投融资业务逐渐进入收获期，多渠道投资提升把握机遇的能力：公司投融资事业部以天利投资为平台，围绕节能环保、新材料、高端制造和金融服务等新兴产业投资布局。公司前期投资的多个股权投资项目（中泰模具、科创新源）已陆续完成股改并进入A股上市申请阶段；在高端制造、进口替代型新兴产业领域的投资项目也进入了在新三板市场挂牌上市的申请阶段。此次天利投资对外投资合作设立股权投资基金，从事以清洁能源、消费健康、高端制造、TMT等相关行业为主要投资方向的股权投资业务，通过多渠道的投资方式节约投资成本、控制投资风险，通过借助专业机构的投资能力、风险控制能力及社会资源优势，提升公司对未来发展机遇的把握能力。