流动性监测：短期流动性或已过度充裕 当务之急是引导资金流入实体经济

　　编者按：近期货币市场利率全线大幅下行，期限利差收窄，至少传递出两方面的信息：一是现状，现阶段流动性极为充裕；二是预期，市场流动性预期非常乐观。业内人士称，尽管货币政策稳健的定调未出现调整，但实质内涵已经发生较大变化。考虑到财政支出节奏可能加快，流动性供应仍面临有利局面，可能已脱离“合理充裕”区间。

　　专家强调，当下更核心问题是如何将金融体系相对充裕的流动性传导到实体经济中。这需从适当放松对银行信贷约束、加快资本工具创新、稳定市场预期等方面着手。　　

　　隔夜Shibor大跌21BP

　　8月7日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）连续第9日全线下行，各期限下行幅度均较大，特别是隔夜品种，大降逾20BP，创近3年新低。

　　昨日Shibor总体下行8BP左右，幅度较前一日有所扩大。幅度最大的是隔夜品种，隔夜Shibor从1.819%径直下行20.6BP至1.613%。这是二季度以来，隔夜Shibor第二次出现超过20BP的下行。7月4日，隔夜Shibor下行了22BP，单日下行幅度为2017年春节以后最大。

　　从代表性的3个月Shibor走势上看，8月7日，3个月Shibor再跌5.9BP至2.895%，已是自6月19日以来连续第36日下行。这一期间，3个月Shibor经历了两轮较快下行，第一段是6月下旬到7月上旬，流动性因季末财政支出、7月初定向降准得到极大补充；第二段是7月税期过后，税期扰动消退，而央行再施5020亿元MLF操作，继续巩固流动性充裕局面，市场预期进一步改善。

　　目前Shibor整体已回到2016年前三季度，甚至是2015年第三季度的水平，彼时市场资金面非常宽松且持续平稳。另外，3个月与隔夜Shibor利差一度逼近100BP，降至2017年初以来低位水平，反映出市场流动性预期非常乐观。(马爽/中国证券报·中证网)