7000亿流动性释放 债券市场风险偏好小幅提升
6月24日央行宣布，自7月5日起定向降准0.5个百分点，支持和进一步推进“债转股”和缓解小微企业融资问题。按照测算，此次降准约释放7000亿流动性。机构人士表示，降准缓解了信用债市场的悲观情绪，而商业银行对小微企业支持，对债转股的进一步推进则可缓解相关企业融资难问题。不过，这需要银行投资能力跟进和配套政策引导。
机构小幅调升风险偏好
某公募基金投资总监表示，7000亿流动性释放会提升债券市场高评级、中高评级债券的流动性，低评级债券流动性目前仍然不宜乐观。他表示，其所在基金会尝试性提升风险偏好，部分AA+的债券利差有吸引力，会适度参与。在此前只看AAA评级债的基础上，往前迈出一小步。
银叶投资固定收益总监黎至峰表示，“央行宣布降准之后第一天，债券收益率低开，但昙花一现之后立即高走”。他分析，可能此前市场积累了较多买盘需要获利了结。以此判断后期货币政策可能会考虑去杠杆的实际情况，机构可以适度拉长利率债久期，在合规的范围内提升利率债杠杆水平。但信用债的情况仍然比较复杂，违约风险还将持续释放。“最近跟银行资管机构交流，他们对违约债的关注度依然很高。部分银行资管甚至希望直接参与委托投资的信用债评级。”他补充说。
黎至峰称，随着违约风险被越来越多的人关注，市场的悲观情绪会逐渐缓解。千为投资执行董事兼投资总监王林认为，未来或许还有类似释放流动性的政策，从中长期看，市场的风险偏好会有所提升，但短时间内难以出现明显变化。
光大证券固定首席分析师张旭表示，6月22日前一周AAA和AA+评级的城投和非城投信用利差均收窄，AA评级信用利差仍在走阔，这是在前期AA+和AAA评级利差扩到历史高位40bp的背景下的小幅收窄，目前难以判断这一趋势能否持续，如果这一趋势持续，说明此前只接受AAA的机构开始慢慢接受AA+评级了。
但他认为，目前市场缺乏的并非狭义的流动性，而是广义流动性，而广义流动性受限于资本金、存款和信用派生的意愿。目前市场仍然受到债券违约的影响，如果债券违约规模能够在将来一段时间降低，金融体系的厌恶情绪会有实质性的降低，有助于缓解融资难的问题。
不过也有固定收益私募负责人表示，债市现券和衍生品市场在利好小幅兑现之后，料立即恢复平静；目前还是延续保守策略，暂不提升风险偏好。富达国际基金经理黄嘉诚表示，现阶段仍是以融资小幅放量为主缓解小微企业融资问题，因此实体融资成本明显下行的可能性应不大。央行货币政策的透明度也越来越高，使得实施上的效率提升，对市场的冲击也减少，这也给市场增加了长远的信心。
