专家：债券两大市场互联互通将提高市场的有效性

　　中证网讯（记者 孙翔峰）人民银行、证监会7月19日发布消息，为贯彻落实全国金融工作会议关于推进金融基础设施互联互通的要求，进一步便利债券投资者，促进我国债券市场高质量发展，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

　　债券市场互联互通一直是市场各方关注的焦点。此前，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》就提出：加快发展债券市场。稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通。统一公司信用类债券信息披露标准，完善债券违约处置机制。探索对公司信用类债券实行发行注册管理制。加强债券市场评级机构统一准入管理，规范信用评级行业发展。

　　上海证券研究所固定收益行业首席分析师胡月晓介绍，由于历史原因，中国债券市场长期存在市场分割，银行间市场、交易所市场两大市场间长期存在着相互独立的审批、托管、交易、清算、监管等两套体系。虽然后来发展的转托管为部分债券品种在两市间的融通提供了通道，但其非电子化的申请方式并没有真正打通两市间交易藩篱，两市整体上仍处分离状态。

　　“两市互联互通机制显然会提高市场的有效性，在便利了交易和资金的流动同时，使得债券的风险体现和定价效率提高。债券市场有效性的提高，为未来债市进一步发展准备了条件；债券市场的扩容和深化，对中国资本市场的深化完善有着显著影响——经济转型需要资本市场发挥更大作用，债券市场的深化发展是发挥资本市场功能的关键环节，希望互联互通机制出台后能进一步发挥债券直接融资主渠道的功能。”胡月晓表示。

　　光大证券张旭也认为，债券市场的互联互通、信息披露标准的统一、债券违约处置机制的完善，有利于为发债企业营造出规范统一、低成本的融资环境。在互联互通基础上的跨市场创新交易有助于盘活存量债券，提高债券流动性，降低跨市场的政策套利行为。

　　张旭分析，在一些具体的业务上，互联互通也可以为机构提供更多便利。比如，当下参与债券市场交易，由于两市隔离，机构参与者不得不多处开户，而互联互通之后有助于减少机构参与债市障碍，特别是对于境外交易者而言，可以吸引境外资金更多进入中国债券市场。