定向降准+CRA 春节前流动性有保障

　　税期扰动未除，央行净投放再接再厉。17日，央行开展2000亿元逆回购操作，实现净投放1000亿元，连续5日实施净投放，但净投放规模较前几日有所减少。另外，央行透露定向降准政策有望于1月25日全面实施。业内人士指出，本月税期扰动接近尾声，未来几日央行操作力度可能减弱。考虑到定向降准实施在即，加上临时准备金动用安排将开始发挥作用，春节前流动性供给有保障。

　　连续5日净投放

　　1月17日，央行延续本月中旬以来净投放的做法，当日开展2000亿元共3个期限的逆回购操作，包括1000亿元7天期、900亿元14天期和100亿元63天期。17日有1000亿元逆回购到期，故央行此举实现净投放1000亿元，连续第5日净投放流动性。

　　市场人士表示，本月主要税种征期基本结束，但从以往来看，财政收税对货币市场流动性的影响还将持续一两日，加之17日逆回购到期量较大，因此央行保持了较大操作力度。不过，17日央行逆回购操作量和净投放量较之前几日已有所减少，预计随着税期扰动消退，央行操作力度将继续降低。

　　17日，市场资金面仍偏紧张。交易员反映，市场上隔夜资金融出少，7天融出较多，但多为非银机构高价融出，中长期限、跨春节资金也处在较高水平。银行间债券质押式回购交易中，短期回购利率小幅走低，但中长期限品种纷纷上涨，其中隔夜回购利率跌3BP至2.77%，代表性的7天期回购利率跌6BP至2.83%，14天和21天期回购利率则分别大涨36BP、26BP。