转债：新一轮扩容大幕开启

　　“空窗”大半年后，转债发行迎来“破冰”。光大银行和骆驼股份日前正式拿到转债发行批文，预示着转债市场新一轮的扩容即将拉开帷幕。机构分析称，考虑到目前转债估值相对较低，即便有大盘转债上市，短期供给增加对市场冲击也会有限，且供给增加有助于提升市场流动性，丰富投资品种，吸引更多资金，总体有利于转债市场的发展。

　　转债发行即将重启

　　3月10日，光大银行和骆驼股份双双发布关于可转债发行申请获得核准的公告。公告指出，9日，中国证监会核准光大银行公开发行300亿元可转换公司债券，同日核准骆驼股份公开发行7.17亿元的可转换公司债券。

　　“这是2016年下半年以来证监会首次下发转债发行批文，也是再融资新规发布后的首批，预示着转债市场新一轮扩容有望开启。”市场人士点评称。

　　自从2016年7月洪涛转债发行后，最近大半年时间里，已过会转债均迟迟未获监管层核准。事实上，自2016年初起，转债发行进度就明显放缓。据海通证券统计，历史上转债发行平均耗时8.6个月，但目前存量转债平均发行耗时长达12.8个月，主因是2015年中股市大跌影响发行进度。截至今年3月初，新券从股东大会到过会的平均时间大于200天，而历史均值为161天；从股东大会到证监会受理平均大于90天，而存量转债均值为32天。此外，历史上，从过会到获得批文平均只需44天，但除刚拿到批文的光大银行和骆驼股份外，目前已过会转债均未见批文下发，其中宁波银行转债早在2016年5月过会，至今未见收到批文的公告，此外，国泰君安、塑模科技、久其软件、永东股份先后在2016年12月-2017年1月过会，仍未见拿到批文。

　　在业内人士看来，转债发行放缓与前期再融资监管有关。海通证券分析师指出，2016年二季度以来发审会通过首发项目数量逐季增加，尤其是四季度通过了96家。但再融资审核进度有所放缓：2015年可转债过会12家，而2016年仅6家，另外2016年增发过会数量同比下滑20%。

　　今年2月再融资新规的发布，则为转债发行重启铺平了道路。2月17日，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，同时发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。新规对于非公开发行的相关政策明显收紧，如要求“上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”，但同时指出，“对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。”

　　机构认为，政策层面上，可转债融资已经得到监管部门的积极支持，未来审批速度有望加快，新一轮转债扩容大幕已经开启。